(资料图)
在行业收入有较大改善空间的前提下,对毛利率、集中度、库存这三个维度的改善潜力进行分类:
(1)第一类——收入改善空间大、其他三个维度逻辑较好。这类行业的基本面复苏程度可能出现超预期,包括商用载客车、化妆品、光学元件、纺织化学制品。
(2)第二类——收入改善空间大、其他三个维度逻辑有瑕疵,或收入改善空间较大、其他三个维度逻辑较好。这类行业的基本面复苏大概率符合预期,包括非运动服装、LED、水泥,以及可选消费里的零食、娱乐用品、鞋帽、厨房小家电、非白酒啤酒的其他酒类。
(3)第三类——收入改善空间较大、其他三个维度逻辑有瑕疵。这类行业可能由于市场竞争格局差或库存高水平,基本面复苏程度低于预期,比如印刷包装机械、纺织服装设备、瓷砖地板,以及可选消费类的软饮料、中药、肉制品。
风险提示:国际关系变化超预期;疫情形势发展超预期;产业政策超预期