(资料图片仅供参考)
投资要点
从生产端来看：
总体来看， 工业增加值 1 月、 2 月分别环比增长 0.26%、 0.12%，延续回升态势， 处于高位平台的波动企稳，但产销率出现回落，下游需求仍有压力。
从需求端来看：
投资上， 房地产开发投资降幅收窄带动投资回升。 1-2 月全国固定资产投资同比增长 5.5%，较去年全年水平高出 0.4 个百分点，房地产开发投资跌幅进一步收窄，制造业投资有所回落，基建投资在短期受到节庆扰动有所回落。
消费上， 疫情防控措施优化叠加节庆因素带动消费跳动。 1-2 月社会消费品零售总额同比增长 3.5%，增速回升 5.3 个百分点，尽管社零明显回升，但我们更倾向于认为是节庆带来的消费跳动，后续持续性仍然需要进一步观察，包括 2 月物价数据中的一般日用品和耐用消费品价格都呈现出回落态势，或表明终端需求仍有压力。
从就业端来看：
总体稳定但需关注青年群体。 1 月、 2 月城镇调查失业率分别为 5.5%、 5.6%（上年 12月 5.5%），总体平稳； 25-59 岁主力就业人群失业率分别为 4.7%、 4.8%（上年 12 月4.8%）；但 16-24 岁失业率分别为 17.3%、 18.1%（上年 12 月 16.7%），压力有所加大；31 个大城市失业率 5.8%、 5.7%（上年 12 月 6.1%），继续回落，反映了疫情防控措施优化调整后，城市就业状况明显修复。
风险提示事件： 政策变动风险
