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设计总院(603357)
事件：公司发布2022年年度报告。
业绩增长符合预期，业务结构持续优化。公司2022年实现营业收入27.98亿元，同比增长18.72%；实现归母净利润4.43亿元，同比增长14.04%，扣非后归母净利润4.31亿元，同比增长17.50%。2022年，公司累计新签合同总额40.27亿元，同比增长1.86%；分业务类型来看，勘察设计类业务新签合同金额共计22.61亿元，实现收入17.86亿元，同比增长19.43%；工程管理类业务新签合同金额共计2.07亿元，实现收入1.34亿元，同比增长7.68%；EPC总承包业务新签合同金额共计15.59亿元，实现收入8.74亿元，同比增长19.06%。分地区来看，安徽省内新签合同额共计31.46亿元，实现收入21.37亿元，同比增长20.28%；安徽省外新签合同金额共计8.81亿元，实现收入6.57亿元，同比增长13.82%。年末公司在手订单总金额76.07亿元，同比增长14.59%，在手订单充足，受益于公司后续业绩仍有较大的增长空间。
经营现金流改善，省外业务盈利能力增强。2022年公司经营现金流量净额为4.84亿元，同比增长184.69%，主要增长的原因是销售回款的提高；投资现金流量净额为-5.26亿元，相比去年多流出4.87亿元，主要的原因是购建长期资产和对外投资金额高于上年同期所致。2022年公司整体毛利率为31.74%，同比下降1.26pct，分地区来看，安徽省内毛利率为32.01%，同比下降4.78pct，省外毛利率为30.86%，同比上升9.56pct，省外业务的盈利能力进一步提升。公司聚焦长三角一体化发展、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等重大国家战略规划，不断扩大网点布局，依托甘肃天成、四川天设、杭州天达、广东分公司、湖南分公司等驻外机构，进一步巩固属地化生产经营优势，辐射周边省份市场。
数字化赋能转型，加速开启第二增长曲线。2022年，以“BIM+”、装配式建筑为代表的绿色建造和智能建造技术推动行业创新发展，数字化企业建设促进企业提质增效。公司抢抓行业发展机遇，坚持科技赋能，在大数据与云业务、智慧交通研发与咨询、数字化建造技术、机电与信息化集成等业务领域拓展得到一定成效，2022年新签数智化业务合同金额2,447万元。未来公司将致力于核心业务的多领域延伸，积极探索PPP、全过程工程咨询等业务模式，立足工程全过程产业链的价值共享，并不断推进数字化赋能业务，开发智慧工程业务产品，推进产业化运营。
投资建议：公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业具有较强的市场竞争优势，伴随数字化赋能转型，将打开新的增长空间。预计公司2023年营收为30.87亿元，同比增长10.32%，归母净利润为4.88亿元，同比增长10.13%，EPS为1.04元/股，对应当前股价的PE为11.06倍，维持“推荐”评级。
风险提示：订单落地不及预期的风险；建筑行业数字化转型不及预期的风险。
