信立泰(002294)
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信立泰发布一季度报告：一季度归属于母公司所有者的净利润2.11亿元，同比减少11.15%；营业收入8.88亿元，同比减少5.1%；基本每股收益0.19元，同比减少13.64%。
业绩受泰嘉降价略有扰动，创新管线稳步推进
公司2023年一季度营收及净利润较去年同期相比下降，据药智网中标信息显示主要原因系泰嘉在上海、湖北等地续标价格下降，对公司的营业收入增长造成了一定的影响。
公司创新管线稳步推进，主要研发项目进展：肾性贫血新药恩那度司他片申报上市后，处于CDE审批过程中，已完成临床核查，预计今年H1获得批件；S086（高血压）Ⅲ期临床完成所有患者入组、揭盲和统计分析，初步结果显示达到主要终点目标，S086（慢性心衰）开展Ⅲ期临床入组，预计2024年完成III期入组；0107已提交NDA申请；0108的III期临床入组完成；复格列汀已提交NDA；056完成III期入组，预计年底明年初提交NDA；公司第一个中美双报的创新生物药JK07（SAL007）正在临床中的适应症为慢性心衰（含HFrEF和HFpEF），HFrEF适应症完成在美国的Ib期临床的招募、给药；试验确认了JK07的安全性、初步疗效，并确定了治疗安全窗。
我们预计未来几年内，在降压、心衰、抗凝、肾病、骨科等领域，公司将有一批优秀产品快速上市，慢病领域产品管线快速丰富，助力公司盈利能力提升。
投资建议
考虑到公司创新管线稳步推进，泰嘉集采影响已逐渐减弱，多款创新产品即将报产获批上市，维持前期盈利预测，即我们预计2023-2025年信立泰收入为40.67/50.38/65.75亿元，增速为16.8%/23.9%/30.5%，归母净利润分别为7.37/9.72/12.53亿元，增速为15.6%/32.0%/28.8%，EPS分别为0.66/0.87/1.12元，对应2023年4月19日的35.85元/股收盘价，PE分别为54/41/32X。维持“买入”评级。
风险提示
新药研发不及预期，市场竞争加剧，产品上市后商业化表现不及预期，集采中标及降价影响，新冠疫情反复。
