主要观点
在人工智能大规模语言模型成功落地的催化下，以算力和通信为代表的人工智能核心基础设施有望迎来新一轮建设和需求的高峰期。在超算中心和智算中心大规模加速建设的背景下，通信领域预期将在光模块、光芯片领域出现较大的需求攀升。特别是智算中心的建设将进一步产生以400G和800G光模块为代表的硬件需求。
此外，三大运营商旗下的云计算业务作为其传统电信业务的重要补充，有望凭借在安全性等方面的优势成为三大运营商新的盈利增长点。随着三大运营商加大云计算业务投入，有望形成聚焦，在中特估值下有估值重构的空间。
(相关资料图)
投资建议
建议关注：
新易盛：光模块领域龙头，成本管控优秀，具备切入增量云计算/AI客户的能力。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为37/30倍，位于近五年的44%分位。
中际旭创：国内中高端数通市场龙头，2021年全球排名第二的光模块供应商。公司管理团队激励机制有望得到改善。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为43/36倍，位于近五年的71%分位。
中国移动：全球领先的通信及信息服务企业，为个人、家庭、政企、公司提供通信服务体系。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为16/15倍，位于近五年的98%分位。
中兴通讯：知名通信设备制造商，主要产品是运营商网络、消费者业务、政企业务。根据iFinD机构一致预期，截至2023年4月21日，公司2023/2024年的预测PE分别为18/15倍，位于近五年的32%分位。
风险提示
海外头部云服务厂商需求不及预期；大规模语言模型研发进度不及预期；人工智能领域监管干预；宏观经济不及预期等。
