本期内容提要:
本周市场表现：截至5月5日收盘，本周公用事业板块上涨1.5%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨1.75%，燃气板块下跌0.77%。
电力行业数据跟踪：
(相关资料图)
动力煤价格：5月长协煤价环比小幅下跌。5月秦皇岛港动力煤年度长协价格为719元/吨，较上月下降4元；截至5月5日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价998元/吨，周环比持平。截至5月5日，广州港印尼煤(Q5500)库提价1108元/吨，周环比下跌2元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价1118元/吨，周环比下跌7元/吨。
动力煤库存及电厂日耗：港口及电厂库存环比上升。截至5月6日，秦皇岛港煤炭库存540万吨，周环比增加50万吨。截至5月4日，内陆17省煤炭库存7344.5万吨，较上周增加360.8万吨，周环比上升5.17%；内陆17省电厂日耗为314.3万吨，较上周增加1.5万吨/日，周环比上升0.48%；可用天数为23.4天，较上周增加1.1天。截至5月4日，沿海8省煤炭库存3379.4万吨，较上周增加120.9万吨，周环比上升3.71%；沿海8省电厂日耗为170.4万吨，较上周下降3.3万吨/日，周环比下降1.90%；可用天数为19.8天，较上周增加1.0天。
水电来水情况：截至5月5日，三峡出库流量8790立方米/秒，同比下降47.99%，周环比上升19.27%。
重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至4月28日，广东电力日前现货市场的周度均价为466.44元/MWh，周环比下降6.75%，周同比下降3.5%。实时现货市场的周度均价为462.19元/MWh，周环比下降19.29%，周同比下降4.4%。2）山西电力市场：截至5月5日，山西电力日前现货市场的周度均价为308.59元/MWh，周环比下降18.75%，周同比上升23.1%。实时现货市场的周度均价为274.87元/MWh，周环比下降22.15%，周同比上升3.7%。3）山东电力市场：截至5月4日，山东电力日前现货市场的周度均价为268.21元/MWh，周环比下降26.49%，周同比下降16.5%。实时现货市场的周度均价为278.89元/MWh，周环比下降17.39%，周同比下降31.8%。
天然气行业数据跟踪：
国内外天然气价格：国产及进口LNG价格环比下跌。截至5月5日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为4646元/吨，同比下降40.29%，环比下降2.88%；截至5月5日，中国进口LNG到岸价为9.88美元/百万英热，同比下降58.31%，环比下降12.49%。截至5月5日，欧洲TTF现货价格为12.77美元/百万英热，同比下降62.3%，周环比下降7.6%；美国HH现货价格为2.27美元/百万英热，同比下降75.4%，周环比下降10.1%；中国DES现货价格为11.38美元/百万英热，同比下降53.4%，周环比下降8.5%。
欧盟天然气供需及库存：供给量周环比下降，消费量周环比下降。2023年第17周，欧盟天然气供应量69.5亿方，同比下降12.7%，周环比下降1.1%。其中，LNG供应量为28.9亿方，周环比下降0.6%，占天然气供应量的41.6%；进口管道气40.6亿方，同比下降20.9%，周环比下降1.5%。2023年第17周，欧盟天然气库存量为644.93亿方，库存水平为60.7%。2023年第17周，欧盟天然气消费量估算为51.2亿方，周环比下降12.7%，同比下降10.3%；2023年1-17周，欧盟天然气累计消费量估算为1273.9亿方，同比下降16.3%。
国内天然气供需情况：2023年3月，国内天然气表观消费量为338.9亿方，同比增长9.3%；2023年3月国内LNG进口量为536亿方，同比上升15.8%，环比上升2.9%；PNG进口量为351亿方，同比上升4.5%，环比上升1.7%。2023年1-3月，国内天然气表观消费量为974.8亿方，同比上升3.1%。2023年1-3月，国内天然气产量为595亿方，同比上升4.5%；进口天然气2675万吨，同比减少11.1%；其中，LNG进口量累计为1643万吨，累计同比下降4.9%；PNG进口量累计为1032万吨，累计同比下降2.1%。
本周行业重点新闻：1）山东现货电力市场出现超21小时负电价：根据山东电力市场现货交易中心数据，5月1日下午20时到5月2日下午17时，山东电力现货市场以连续21小时的实时负电价刷新了国内电力现货市场负电价持续时间段纪录。2）2023年3月全国新能源并网消纳情况：2023年3月，全国风电利用率96.8%，同比增长0.7pct全国光伏利用率达98.2%，同比增长1pct。3）国家发改委公布2023年3月全国天然气消费情况：2023年3月，全国天然气表观消费量338.9亿立方米，同比增长9.3%。1-3月，全国天然气表观消费量974.8亿立方米，同比增长3.1%。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制有望出台。双碳目标下的新型电力系统建设，或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。主要受益：电力运营商有望受益标的：华能国际、华电国际、国电电力、粤电力A等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改有望受益标的：龙源技术、青达环保、西子洁能等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商可根据市场情况自主选择扩大进口量或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
