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行业观点：五一假期需求下降，春节来总库存首次累增。受五一节影响，本周需求下降，上海终端线螺走货量1.0万吨，环比减46.6%。供给延续下降趋势且幅度略有扩张，4月下旬大型钢厂粗钢日产量环比降3.6%。由于假期市场需求表现不佳，同时多数区域厂发限制，叠加部分区域加快厂库前移，但市场消耗能力有限，本周总库存自春节后首次累增，环比增0.9%。本周市场整体报价低位震荡，国内钢材指数环比降2.29%。产量平控、成本让利（煤价下跌），叠加当前估值低位，我们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推柳钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、河钢资源、鄂尔多斯；新材料股继续推荐广大特材、望变电气等。
行情回顾：本周（4月30日-5月5日）申万钢铁环比减0.2%，落后上证综指0.5%。涨幅居前的个股为八一钢铁（6.0%）、韶钢松山（4.8%）、本钢板材（4.7%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为3622元/吨、3676元/吨、698元/吨、2141元/吨，较上周（4月23日-4月28日）分别变动-1.7%、-2.0%、-1.9%、-3.1%。
行业动态：
普钢：本周钢材社会库存1375万吨，环比增0.6%；其中长材库存877万吨，环比减1.6%；板材库存498万吨，环比增4.8%。四月下旬钢厂库存均值1811万吨，环比减2.3%。本周全国237家钢贸商出货量19.5万吨，环比增26.9%；本周上海终端线螺走货量1.0万吨，环比减46.6%。本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为285元/吨、244元/吨、254元/吨、585元/吨。
铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2579万吨，环比增7.6%；北方6港到港量789.4万吨，环比减19.4%。本周铁矿石港口库存12736万吨，环比减1.2%。本周港口进口矿日均疏港量303万吨，环比减6.5%。
焦煤焦炭：本周焦炭市场偏弱运行，第六轮调价全面落地；本周国内炼焦煤市场继续承压走弱，各煤种累计下跌500-870元/吨不等。
硅铁硅锰：节后归来，硅锰市场延续弱势阴跌状态，原料价格走弱，硅锰需求空窗；硅铁需求一般，成交有待跟进。
特钢：本周模具钢市场价格小幅下跌，需求阶段下滑；本周全国优特钢价格持续走低，市场整体表现不佳；本周工业材各品种继续下跌，在黑色期货大幅下跌过程中，需求再度收紧，钢厂及贸易型企业负利空间加大。
不锈钢：节后首周，低镍高铁价格暂稳；铬矿现货市场行情延续偏强走势，铁厂采购积极性尚可，多刚需询盘；假期后涨价氛围浓，不锈钢成交稍有好转。
风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。
