社服行业周报：23Q1亚朵RevPAR恢复至疫情前118.3%-热文

(资料图)

双周内社服涨幅排名第21，跑输沪深300

双周内社服板块涨跌幅为-2.9%，申万一级行业中社服排第21位，相对沪深300收益落后1.1pct。年初至今社服板块涨跌幅-7.9%，申万一级行业中社服排第27位，相对沪深300收益落后9.7pct。双周内力盛体育（+13.7%）、中体产业（+3.9%）、长白山（+2.5%）领涨；年初至今力盛体育（+102.8%）、米奥会展（+43.0%）和曲江文旅（+22.3%）涨幅居前。

板块动态

1）4月海南机场旅客吞吐量同比增1143%。4月海南机场旅客吞吐量214.53万人次，同比增长1143.07%；其中三亚凤凰机场旅客吞吐量同比增长1092.65%至183.45万人次。5月7日-5月20日，美兰机场日均客流恢复至19年同期105.1%。5月7日-5月18日，凤凰机场日均航班数恢复至19年同期124.0%。2）29城市地铁客流环比降7.0%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比降7.0%，客流环比下滑。其中，一线城市地铁日均客流环比降3.9%，新一线城市日均客流环比降9.3%，其他城市日均客流环比降7.3%。3）太二正常经营门店共480家。根据九毛九公众号，截至2023年5月20日，公司旗下太二正常经营的门店共480家,较4月22日增加19家；怂火锅37家，较4月22日增加6家；赖美丽烤鱼5家，在营门店数较4月22日增加3家。4）大陆酒店RevPAR环比-15.8%。5月7日-5月13日，大陆酒店整体RevPAR环比-15.8%，恢复至19年5月109.2%水平。其中OCC环比走强7.4pct，同比19年5月微+0.1pct，ADR环比降24.9%，同比19年5月+9.0%。

资金持仓

截至2023年5月19日，周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达22,294万股，占自由流通比例达24.4%。环比角度，双周内外资增配华天酒店/丽江股份幅度较大，环比分别增加194.1%/138.2%。

投资建议

近期，大陆酒店RevPAR环比-15.8%，ADR节后回落，预计与五一假期涨价过高有关；浩华发布报告显示，2023Q2酒店市场延续回暖趋势，综合景气指数达到历史以来的最高值。4月份，全国餐饮收入同比增长43.8%，增速环比3月份提升17.5pct，根据九毛九公众号，截至2023年5月20日，公司旗下太二正常经营的门店共480家，较4月22日增加19家；怂火锅37家，较4月22日增加6家；赖美丽烤鱼5家，在营门店数较4月22日增加3家，看好头部餐饮企业持续拓店。当前位置，综合估值性价比、公司alpha能力推荐王府井、锦江酒店、中国中免。展望2023全年，持续看好围绕线下消费复苏的投资机会，推荐两条主线：1）出行链消费复苏，且后续各项促消费政策有望加快复苏进程，建议关注九毛九、同庆楼、锦江酒店、华住集团、首旅酒店、天目湖；2）中长期看好免税运营商持续享受内需发展及消费回流机遇，建议关注中国中免、王府井。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。

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