【全球快播报】环保、公用事业行业周报：4月全社会用电量同比增长8.3%，非化石能源发电装机继续稳步增长

报告摘要：

光伏产业链价格延续下跌趋势，利好下游光伏电站运营商。根据硅业分会数据显示，本周硅料市场价格延续跌势，其中，国内N型料成交均价为14.97万元/吨，周环比降幅为9.66%，复投料价格成交均价为14.50万元/吨，周环比降幅为9.54%；单晶致密料价格成交均价为14.27万元/吨，周环比降幅为9.63%。本周硅料市场价格继续下跌的主要原因系硅片价格和开工率都有所下调，硅料需求减弱。同时，个别下游企业为减少跌价损失，采购频率从周签改为日签，更大程度上加速了硅料的下跌走势。本周硅片价格继续下跌，其中，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至4.48元/片，周环比降幅为4.48%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至6.14元/片，周环比降幅为15.66%。电池端，主流电池片报价降至0.95-1.00元/W，环比下降6.8%。硅料价格下行传导已至全产业链，其中组件端，近期中标价降至1.6元/W之间。随着未来上游硅料新增产能的释放，硅料供给或将逐步过剩，叠加后续终端对组件、电池片价格高位的接受度降低，硅料价格下跌或将传导至光伏整个产业链。彼时，下游光伏运营商有望受益于上游成本下跌，刺激光伏电站投资，从而规模增加增厚利润，提升业绩。

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4月全社会用电量同比增长8.3%，1-4月四大高载能行业用电量均实现正增长。

5月15日，国家能源局发布4月份全社会用电量等数据。4月份，全社会用电量6901亿千瓦时，同比增长8.3%。分产业看，第一产业用电量88亿千瓦时，同比增长12.3%；第二产业用电量4814亿千瓦时，同比增长7.6%；第三产业用电量1155亿千瓦时，同比增长17.9%；城乡居民生活用电量844亿千瓦时，同比增长0.9%。1~4月，全社会用电量累计28103亿千瓦时，同比增长4.7%。分产业看，第一产业用电量351亿千瓦时，同比增长10.3%；第二产业用电量18632亿千瓦时，同比增长5.0%；第三产业用电量4852亿千瓦时，同比增长7.0%；城乡居民生活用电量4268亿千瓦时，同比增长0.3%。高载能行业用电方面，4月份，化工行业用电量458亿千瓦时，同比增长4.7%；建材行业用电量388亿千瓦时，同比增长10.7%；黑色金属冶炼行业用电量526亿千瓦时，同比下降0.8%；有色金属冶炼行业用电量631亿千瓦时，同比增长2.5%。1-4月，化工行业用电量1823亿千瓦时，同比增长3.0%；建材行业用电量1245亿千瓦时，同比增长8.6%；黑色金属冶炼行业用电量2061亿千瓦时，同比增长1.5%；有色金属冶炼行业用电量2533亿千瓦时，同比增长4.9%。

非化石能源发电装机继续稳步增长，太阳能发电同比增长36.6%。

截至4月底，全国发电装机容量26.5亿千瓦，同比增长9.7%。其中，非化石能源发电装机容量13.5亿千瓦，同比增长17.0%，占总装机容量的50.8%，占比同比提高3.1个百分点。水电4.2亿千瓦，同比增长5.3%。火电13.4亿千瓦，同比增长3.3%，其中，燃煤发电11.3亿千瓦，同比增长2.0%，燃气发电1.2亿千瓦，同比增长8.1%，生物质发电4231万千瓦，同比增长8.3%。核电5676万千瓦，同比增长4.3%。风电3.8亿千瓦（其中，陆上风电和海上风电分别为34854和3112万千瓦），同比增长12.2%。太阳能发电4.4亿千瓦（其中，光伏发电和光热发电分别为43983和67万千瓦），同比增长36.6%。随着上游硅料价格下行，光伏装机需求爆发，继续维持快速增长态势。

动力煤价格继续下行，预计煤价短期仍将承压。

截至5月19日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为965元/吨，环比上周下降10元/吨。本周国内动力煤市场整体仍有承压，产地方面，本周主流大矿生产稳定，落实中长期合同合理价格，兑现长协用户需求。进口方面，本周前半段时间，受印尼降雨影响，低卡印尼煤现货资源偏紧，贸易商对国内迎峰度夏需求持看好预期，报价保持坚挺；本周后半段时间，进口煤价格优势收窄，且国内终端用煤企业电煤库存消化迟缓，进口煤报价承压，窄幅下调。需求方面，需求支撑仍有限。电力行业来看，电厂长协煤发运有保障，电煤库存水平普遍较高，电厂电力机组运行负荷提升迟缓，库存消耗慢，市场煤采购需求有限。我们判断，在需求提振有限，且长协兑现比例维持高位的情况下，动力煤价格后市预计仍将承压。

国内天然气继续下行，美国国内天然气价格上涨

截至5月19日，全国LNG出厂价格指数为4121元/吨，环比上周下降129.38元/吨，降幅为3.04%。本周初期虽然局部区域因大产能液厂检修，价格出现小幅震荡，但在海气降价、需求淡季特征明显等因素影响下，价格依然重回下行通道。下周虽然需求或存在增加预期，但是在目前淡季的影响下，整体需求受到价格的影响较大，下游对于涨价行为较为抵触，因此未来一定时间段内价格上涨的空间不大，需求对于价格的支撑力度亦是偏弱。我们预计价格或将呈现震荡走势。截至5月19日，美国天然气期货价格为2.59美元/百万英热，环比上周期（5.12）上涨0.31美元/百万英热，涨幅为13.60%。由于欧盟近期招标完成，美国LNG出口预期增加，带动价格上涨，但由于市场需求整体疲软，难以支撑价格上涨，预计未来美国LNG价格或将有所回落。

投资建议

随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动了相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。

在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在如今光伏发电行业上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。且未来随着清洁能源消费占能源消费增量比重不断提升，清洁能源发电企业将受益于投资增加，规模不断提升。推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【晶科科技】、【太阳能】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。

截至5月19日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为965元/吨，环比上周下降10元/吨。2023Q1，已经明显看到火电龙头燃煤机组开始扭亏，行业基本面在持续向好。一方面，在政策加持下，长协煤履约率有望提升，同时叠加进口低价煤价冲击，入炉煤价有望继续下跌，火电企业成本端压力得到缓解。另一方面，自从电价改革实施后，多地电力市场成交价均实现20%顶格上浮。江苏、广东等地的2022年年度双边交易均价也逼近了顶格线。随着成本端压力下行，收入端电价有望上浮，火电盈利能力将得到改善。受益标的包括【浙能电力】、【申能股份】、【皖能电力】、【建投能源】、【深圳能源】、【京能电力】、【宝新能源】、【通宝能源】、【华能国际】、【国投电力】、【粤电力A】、【华电国际】等。

风险提示

1）碳中和相关政策推行不及预期；

2）动力煤、天然气需求季节性下降；

3）电力政策出现较大变动。

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