海外宏观周报：全球市场风险偏好回升

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平安观点：

海外经济政策：1）美国4月零售销售额环比增速低于预期，同比增速创疫情以来新低；但是除汽车和汽油外的零售环比仍然高增，说明美国消费需求仍有韧性。美国4月零售额环比增长0.4%，低于预期0.8%、高于前值-0.7%（修正后）；零售销售（除汽车与汽油）环比增长0.6%，高于预期0.2%和前值-0.5%。2）美国4月工业生产环比走强，产能利用率达年内最高。美国4月工业生产指数环比上涨0.5%，高于预期0%和前值0%；4月产能利用率79.7%，符合预期、高于前值79.4%，达年内最高。3）美国4月营建许可环比低于预期，4月新屋开工环比高于预期，NAHB住房市场指数连续5个月回升，继而美国二季度住宅投资增长预期上修。5月17日新屋开工数据公布后，亚特兰大联储的GDPNow模型对美国2023年第二季度实际GDP增长（季调环比折年率）的估计为2.9%，高于5月16日的2.6%，其中将住宅投资增长的预测从-6.3%大幅提升到0.6%。4）截至5月17日，美联储BTFP余额再度上行创新高，但贴现窗口贷款余额环比微降、美联储总资产较快下降，暗示银行业流动性压力边际缓和。5）鲍威尔认为由于银行业危机导致的信贷紧缩，倾向于支持6月会议不加息。5月19日鲍威尔讲话后，CMEFedWatch显示6月停止加息的概率较前一日大幅上涨18.2个百分点至82.6%。不过，结合5月议息会议以来美联储官员的发声来看，似乎大多对6月议息会议保持观望态度，且并不认为通胀已经无虞。6）欧元区5月ZEW经济景气指数回落，3月工业产出环比走弱、且弱于预期。

全球大类资产：1）全球股市：近一周（截至5月19日），全球股市以涨为主，日股涨幅靠前创近33年高点。美股方面，在美国经济仍有韧性的背景下，债务上限谈判出现积极信号，市场风险偏好明显升温。道指、标普500和纳指整周分别上涨0.4%、1.6%和3%。从超买超卖指标看，标普500指数从我们的“合理”区间走入“超买”区间。2）全球债市：1月期美债收益率下跌17BP，体现市场对于债务违约的担忧有所缓和。其余期限美债收益率上行，主要体现市场对于6月加息的预期回升。10年美债收益率整周涨24BP至3.70%，隐含通胀预期涨6BP，实际利率上升18BP。3）大宗商品：油价反弹，农产品价格大跌。WTI和布伦特原油价格整周分别上涨2.2%和1.9%，至71.6美元/桶和75.6美元/桶。CBOT大豆、小麦和玉米价格整周下跌6%、4.7%、5.4%。4）外汇市场：美元指数整周上涨0.5%至103.2：一方面，美国经济数据较欧洲更有韧性，驱动欧元贬值；另一方面，美国债务上限谈判出现积极信号，或也对美元形成支撑。日元和人民币整周分别下跌1.6%和1.2%。

风险提示：美欧银行业危机持续时间超预期，美欧货币政策超预期，美欧经济衰退风险超预期等。

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