金融衍生品策略日报

策略观点

本周一，三大指数午后窄幅震荡，临近尾盘拉升。截至收盘，沪指涨0.39%，深成指涨0.32%，创业板指涨0.07%，科创50跌0.77%，沪深300涨0.63%，上证50涨0.96%。上涨家数为2929家，高于前一交易日2499家，高于此前一周均值2706家。涨停家数为52家，高于前一交易日36家，高于此前一周均值40家。下跌家数为2025家，低于前一交易日2473家，低于此前一周均值2258家。跌停家数为23家，低于前一交易日25家，低于此前一周均值39家。北向资金净流入41.32亿元，前一交易日为净流出22.26亿元，上周均值为净流出3.38亿元。成交额为7973亿元，前一交易日为8498亿元，上周均值为8645亿元。A股场内交易情绪维持低迷的状态，交易层面，目前仍旧处于无序状态，且上证指数受制于20日均线之下，处于一个较为偏弱的市场结构。5月22日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新贷款市场报价利率（LPR），其中，1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。从近年来LPR走势来看，2022年1月20日1年期自上次3.80%下调10BP至3.70%，一直保持至8月再度下调至3.65%，9月以后至2023年5月份连续9个月均保持不变。而5年期以上则在去年1月20日下调5BP至4.6%，5月20日大幅下调15BP至4.45%，8月下调15BP至4.3%之后至今也连续9个月保持未变。更为宽松的流动性预期落空，目前市场宽货币已经实现，更在于信用扩张。同时在经济逐步复苏的背景下，短周期降息的必要性并不强烈。

股指期货交易策略

(相关资料图)

观点：期货贴水扩大，指数仍有调整

（1）5月22日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.88万手、13.01万手、28.14万手，日环比变动为2.68%、6.01%和1.64%；

（2）5月22日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为-11.73点、-13.79点、-21.52点，较上一交易日变化-13.99点、-14.6点和-25.23点。

操作建议：IF2306以逢高卖出为主，阻力位3980点

期权交易策略

观点：PCR值小幅回升，短期市场偏弱

（1）5月22日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为0.76、0.9、0.98、0.83，其中50ETF和300ETF期权PCR值小幅回升；

（2）5月22日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为13.4%、14.5%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率小幅下降。

操作建议：激进型策略：暂无；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。

风险提示

1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。

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