家电行业周报（23年第20周）：4月空调内销增长30%，高温天气及地产持续助力

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核心观点

本周研究跟踪与投资思考： 4 月我国空调内销量增长 30%， 延续高景气表现。5 月以来， 我国南北方多地出现高温天气， 有望持续拉动空调内需。 此外， 4月住宅地产数据加速修复， 累计竣工面积增长 19%， 有望支撑大电需求回暖。

高温天气来袭， 空调销售与夏日高温密切相关。 5 月以来， 高温天气重现，全国平均最高气温提升 1.3℃。 根据中国气象局的消息， 今年以来， 全国平均气温较常年同期偏高， 为 1961 年以来历史同期第三高； 其中， 5 月份南方大部分地区气温会较年同期偏高一些， 5 月下旬， 华南和西南地区的南部可能会出现阶段性的高温天气过程。 我们选取了全国 34 个省会城市、 直辖市及特别行政区的每日最高气温平均值作为全国的情况， 结果显示， 截至 5 月18 日， 5 月以来全国最高气温均值上涨 1.3℃， 2023 年以来上涨 0.7℃。 分城市来看， 全国 34 个省会城市、 直辖市及特别行政区中， 仅有乌鲁木齐、拉萨、 西宁等 5 个城市 5 月最高气温有所下降， 其余城市最高气温均有所上升。 复盘此前高温天气与空调销量的表现， 我们发现， 空调内销量增速与夏季高温存在明显的正相关， 夏季气温越高， 空调销量增长越好。

4 月空调内销量增长 30%， 行业高景气度延续。 根据产业在线数据， 4 月空调内销量出货 1060 万台， 同比增长 29.7%； 外销量出货 731 万台， 同比下滑4.3%； 总销量 1791 万台， 同比增长 13.3%。 空调内销景气度进一度走高， 外销降幅有所收窄。 预计空调内销的高景气度一方面与近期较高的气温相关，另一方面今年以来住宅地产竣工实现积极好转， 为空调内需提供良好支撑。

4 月住宅地产竣工及销售持续向好。 据国家统计局数据， 1-4 月我国住宅房屋竣工面积同比增长 19.2%， 增速环比 Q1 提升 2.4pct； 1-4 月住宅商品房销售面积同比增长 2.7%， 增速环比 Q1 提升 1.3pct。 随着低基数及各地刺激地产政策的效果逐步释放， 4 月地产数据依然在加速修复， 有望支撑家电内需的逐步好转。

重点数据跟踪： 市场表现： 上周家电周相对收益+1.57%。 原材料： LME3 个月铜、 铝价格分别周度环比+0.01%、 +2.62%至 8271/2295 美元/吨； 上周冷轧价格周环比-0.54%至 4643 元/吨。 集运指数： 美西/美东/欧洲线周环比分别-5.1%/-1.5%/-0.4%。 海外天然气价格： 周环比+11.4%； 资金流向:美的/格力/海尔陆股通持股比例周环比变化-0.68%、 -1.62%、 -0.21%。

核心投资组合建议： 白电推荐美的集团、 格力电器、 海信家电、 海尔智家；厨电推荐老板电器、 火星人、 亿田智能； 小家电推荐光峰科技、 小熊电器、新宝股份； 零部件板块推荐大元泵业； 同时建议关注智能家居标的萤石网络。

风险提示： 市场竞争加剧； 需求不及预期； 原材料价格大幅上涨

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