A股市场估值跟踪五十四：消费、地产估值下行

(相关资料图)

本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、 行业估值的变化来审视当前市场估值情况。

本周要点：上周电子涨幅最大， 但主要受到北美更新光模块需求消息影响， TMT板块并未出现整体上涨。 本周消费、 地产板块降幅较大， 主要受发布经济数据整体不及预期影响， 4月社零、 地产投资同比增速分别为18.40%（预期19.74%） 、 4.70%（预期5.25%） ， 地产销售面积周度同比增速也自4月近100%降至40%水平。

本周全球主要股指中， 海外股及A股上涨， 港股下跌。 海外股中日经225(4.83%) 涨幅最大， 纳斯达克指数(3.04%)、 德国DAX(2.27%)涨幅居前。 A股中创业板指(1.16%)涨幅最大， 万得全A(0.72%)涨幅居前。 港股中恒生科技(-1.35%)跌幅最大， 恒生中国(-1.04%)跌幅居前。 估值来看， 海外股纳斯达克指数（PE(TTM)： 2.67%/PB： 2.93%） 升幅最大， 港股恒生科技（PE(TTM)： -18.25%/PB： -4.1%） 降幅最大。 估值分位数来看， A股、 海外股分位数普遍上升。 海外股中的标普500(+6.3个百分点)升幅最大， 纳斯达克指数(+3.1个百分点) 升幅居前。 港股中恒生指数(-8.1个百分点)降幅最大， 恒生中国(-5.0个百分点)降幅居前。

A股估值分位数来看， 上证50(+1.4个百分点) 升幅最大， 万得全(+1.0个百分点) 升幅居前。 2023年初至今主要指数涨跌幅收窄。 创业板指累计涨幅较上周上升1.12个百分点， 涨跌幅变化最大， 上证50上周的估值贡献边际变化最大。 上周主要指数估值变化贡献普遍较大， 均超80%。

本周大类行业中， 设备制造、 科技、 资源能源等5个行业估值上升， 原材料、 工业服务、 交通运输3个行业估值下降。 设备制造(PE(TTM):2.21%: PB:2.20%) 升幅最大， 科技(PE(TTM): 1.89% : PB: 1.84% )升幅居前；交通运输(PE(TTM): -2.11% : PB: -1.33% )降幅最大， 工业服务(PE(TTM): -1.25% : PB:-1.43% )降幅居前 。 本周中信一级行业PE(TTM)中， 科技板块估值升幅居前， 电子(5.54%)、 国防军工(4.98%)、 电新(2.09%)等板块估值升幅最大；资源品板块， 煤炭(0.91%)、 有色金属(0.87%)等小幅上升。 消费板块估值持续下行， 商贸零售(-3.65%)、 消费者服务(-2.95%)、 纺织服装(-1.86%） 估值下降；房地产估值降幅较大， 房地产(-3.42%)跌幅最大， 建筑(-3.23%)、 建材(-2.26%)降幅居前。

7个中信行业PE(TTM)超过中位数， 3个中信行业PB超过中位数。 PE来看， 当前值排名前三的行业是消费者服务、 计算机、 国防军工， 排名后三的行业是银行、 煤炭和建筑； PB来看， 当前值排名前三的行业是食饮、 消费者服务和计算机， 排名后三的行业是建筑、 房地产和银行。

本周A股主要指数风险溢价来看， 大盘风格风险溢价降幅较小。 其中中证1000(-0.06%)、 中证500(-0.06%)、 创业蓝筹(-0.05%)降幅居前。

风险提示： 数据统计可能存在误差。

关键词