环球观点：汽车行业动态点评：经济性优势凸显，LNG重卡强劲回暖

(资料图)

【事项】

据方得网开票数据（不含出口），2023年4月，国内天然气重卡销量8004辆，同比+478.3%；2023年1-4月，国内天然气重卡累销2.4万辆，比去年同期净增1.6万辆，累计同比+195.4%。

【评论】

气柴比持续下降，天然气重卡需求强劲回暖。据国家统计局数据，截至5月20日，LNG（液化天然气）价格为4116元/吨，较22年高点（8437元/吨）回落51%，较23年初（6842元/吨）回落40%。同时，柴油价格高企，气柴比从22年高点1.06降至0.53，天然气重卡的经济性优势重新显现，带动需求快速复苏。未来，经济回稳基础不断夯实，叠加气价持续下降等有利因素，市场需求有望持续向好。

头部车企份额持续提升，强者愈强马太效应凸显。从4月销量来看，一汽解放3160辆，同比+392.2%，市占率39.5%，今年连续4个月夺冠；陕汽1902辆，同比+388.9%，市占率23.8%；东风商用车1562辆，同比+6408%，市占率19.5%。CR3合计82.8%，同比扩大6.5PCT。从1-4月累计销量来看，一汽解放1万辆，同比+124.3%，市占率42.8%，冠军地位稳固；陕汽5860辆，同比+362.9%，市占率24.6%，同比扩大8.9PCT；东风商用车3024辆，同比+413%，市占率12.7%，同比扩大5.4PCT。CR3合计80.1%，同比扩大0.8PCT。由于去年行业低迷，部分中后部车企逐渐减少投入，导致今年头部效应愈发明显。

天然气重卡区域销量分布不均衡，未来有望缩小差异。从终端销售区域来看，1-4月区域销量分布极不均衡。其中，山西、新疆等资源型物流运输大省销量占比较高，山西和新疆占比分别达到35.1%和21.4%。宁夏、河北、四川、陕西和河南5省销量均超1000辆，分列第3-7位。我们认为，天然气重卡区域销量不均衡主要原因有：（1）环保政策管控力度不同。部分省市环保监管力度大，限制国Ⅵ柴油车的行驶；（2）加气站等配套设施完善程度不同；（3）气源地属性。天然气产区价格优势更高，天然气重卡经济性更明显。未来，随着我国进口LNG市场复苏，有望带动沿海地区LNG价格下降，提升天然气重卡经济性，同时环保政策管控力度拉齐，以及配套设施的逐步完善，天然气重卡区域性差异有望缩小，整体需求有望提升。

建议关注：1）LNG发动机：潍柴重机；2）LNG重卡供气系统：致远新能，富瑞特装，隆盛科技；3）尾气后处理：中自科技。【风险提示】

LNG价格下降不及预期；经济恢复不及预期

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