晨会纪要|今日观点

宏观策略

(资料图片仅供参考)

宏观点评20230531：PMI：最“冷”的5月，谁会先按耐不住？48.8的PMI确实不好看，刷新了5月的历史新低，但是从市场的角度看，这一数据的解读显得非常微妙。

固收金工

固收点评20230601：虚拟电厂产业可转债标的知多少？——转债捕手系列（五）

本篇作为转债捕手系列报告（五），旨在捕捉市场热点、帮助投资者速览相关概念及其标的。

行业

环保行业点评报告：《2022年北京市生态环境状况公报》发布，生态环境质量实现持续改善

重点推荐：洪城环境，光大环境，瀚蓝环境，美埃科技，盛剑环境，凯美特气，华特气体，国林科技，金科环境，景津装备，三联虹普，赛恩斯，新奥股份，天壕环境，仕净科技，英科再生，高能环境，九丰能源，宇通重工。建议关注：鹏鹞环保，三峰环境，再升科技，卓越新能。

推荐个股及其他点评

曼恩斯特（301325）：涂布模头国产替代领航，改造+耗材双轮存量驱动盈利预测与投资评级：我们预计公司23-25年实现归母净利4.0/6.5/9.4亿元，同增98%/61%/45%，对应PE28/17/12倍，考虑到公司为国内涂布模头龙头，存量市场加速放量，叠加钙钛矿等新领域逐渐突破，给予24年25倍PE，对应目标价134.8元，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：技术迭代风险，市场竞争风险，下游行业需求波动风险。

重庆百货（600729）：低估值高股息的混改先锋，消费复苏+多元业务促业绩高增

盈利预测与投资评级：公司具备低估值+高股息特点，2022年股息率达2.9%。未来恢复放开+经营治理改善后，公司业绩还有进一步成长的空间。我们预计公司2023~25年归母净利润为12.4/13.9/15.3亿元，同比+40%/+12%/+11%，对应5月31日收盘价为10/9/8倍P/E，首次覆盖，给予“增持”评级。

拼多多（PDD）：2023Q1业绩点评：营收利润双超预期，净利润率持续提升

由于拼多多利润释放持续超预期，我们将2023-2025年的EPS从9.1/11.4/12.8元调高至9.8/12.0/14.0元，2023-2025年对应PE分别为12.3/10.0/8.6倍（美元/人民币=7.1043，2023/5/31当日汇率，每ADR=4股股票）。我们维持公司“买入”评级。

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