东兴晨报

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【东兴汽车】广汽集团（601238）2023年5月销量点评：自主月销量新高，两田电动化进程加快（20230608）

自主月销量新高，广汽自主崛起可期：自主板块（传祺+埃安）5月累计销售78968辆，同环比增长56.7%和12.4%，为公司自主月销量历史新高。我们认为，随着埃安高端系列产品的推出（hyper GT等）、传祺在混动领域（HEV、PHEV）的技术实力、产品力不断得到市场认可，公司自主板块的崛起已在路上。

两田销量稳定，电动化进展加快：广汽丰田零售仍增长。5月广丰零售量为77534辆，增长10.7%。电动化车型销量22973辆，占比近30%。我们认为，随着第五代智能混动THS的推出，广丰销量有望维持稳中有升。广汽本田批发量复苏，PHEV车型陆续推出。我们认为，本田在混动技术经过长期技术积累，在高效发动机、机电耦合系统等上有较高实力，其电动化车型具备产品竞争力，有望带动广本复苏。

公司盈利预测与估值：公司自主板块中长期改善趋势持续，凭借在电动混动领域的领先优势，2023年公司自主板块改善确定性增强。两田将凭借在混动的优势续势扩大份额，我们看好公司中长期发展趋势，预计公司2023-2025年归母净利润预测分别为103.5、127.3和137.9亿元，对应EPS为0.99、1.21和1.32元。按2023年6月7日A股收盘价，广汽A股PE分别为10、8和8倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：行业需求低迷、公司新车型不及预期、新能源汽车发展不及预期，原材料价格上涨超预期。

(分析师：李金锦执业编码：S1480521030003电话：010-66554142)

【东兴传媒】拼多多（PDD.O）2023年Q1业绩公告点评：低价模式驱动收入快速增长，架构调整加强海外布局（20230607）

消费复苏，低价模式驱动收入快速增长。2023年Q1，公司实现营业收入同比增58.18%。收入实现快速增长主要源于：1）国内消费复苏，各地大力推出促进消费政策；2）平台商品低价特点切中当下消费者购物心理和需求。在消费复苏背景下，公司持续加强“多实惠+好服务”平台生态，提升平台商品质量与用户购物体验，2023Q2-Q4主营收入有望保持较快增速。此外，整体费率下降，净利润有望保持较高增速。

风险提示：（1）主站APP品牌化进展缓慢；（2）多多买菜盈利能力下降；（3）跨境电商业务进展缓慢。

(分析师：石伟晶执业编码：S1480518080001电话：021-25102907)

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