全球大类资产跟踪周报：政策博弈延续

2023-06-12 13:08:49 来源：研报中心

本周(6月5日至6月9日）市场延续政策博弈的交易主线。继上周五青岛房地产调整的消息发布，本周关于房地产宽松政策的相关报道进一步增加，叠加5月出口数据同比转负，内外需求疲弱下，市场延续政策博弈的交易主线。本周股票市场下跌，但地产链及大金融逆势上涨；大宗商品多数上涨；人民币汇率出现下跌，10年期国债下行。

海外方面，本周美国经济数据不及预期，加息预期有所走弱。但债务上限危机解除后，受债券增发对流动性的担忧，美债利率小幅走高，美元指数有所下跌。

地产宽松预期延续，地产链与TMT领涨。

(资料图片)

本周权益市场缩量下跌，但三大股指表现不一，市场交易主线仍旧围绕“AIGC"和博弈地产政策两个方面展开。

具体板块上，受经济时报关于“一线城市应适时放松限购”的报道和金融监管局局长提及“支持超大特大城市城中村改造和“平急两用”公共基础设施等重大项目建设“的消息提振，市场对地产宽松政策预期升温，地产链迎来上涨（周五出现回调），其中家电板块涨幅靠前。同时，TMT板块延续前期火热行情，传媒与通信涨幅靠前。此外，国有大行集体下调存款利息后，银行板块同样迎来上涨。

资金面保持宽松，债市继续走强。

本周资金面继续宽松，质押式回购成交规模再创年内新高。

在5月出口数据和物价数据不佳的情况下，债市继续走强。尤其是周三，银行开始新一轮存款利率调降，债市进一步定价降息预期，国债收益率全线下行，短端下行幅度仍明显大于长端，10年期国债收益率本周下行2.5BP。

欧美经济数据不及预期，流动性担忧推升利率。

本周美国就业数据和PMI数据均不及预期，市场加息预期有所走弱。同时，欧洲经济数据也同步走弱，欧元区Q1GDP增速下修后，进入技术性衰退。欧美股市出现分化，本周，美国股市小幅上涨，欧洲股市集体下跌。

不过，美国市场在讨论债务上限解决后，债券增发可能造成的流动性收缩，受此影响，本周美债利率有所上升。

政策预期升温，推动内盘品种普遍反弹。

本周伴随经济数据回落，和国内政策预期升温，内盘品种普遍录得较大反弹。若后续实体数据环比企稳，商品或将迎来一段反弹，但政策博弈对盘面扰动较大。若数据环比跌幅未得到很快收敛，且政策兑现效果不佳，或将进一步压制风险偏好。

此外，受美国当周初请失业金人数超预期，黄金微涨，原油走平。而在通胀数据和议息会议前，利率敏感的商品品种表现相对冷静。

未来关注：国内经济及金融数据，海外鲍威尔7月加息信号。

国内：下周5月金融数据、经济数据将公布，若数据表现不及预期，则市场政策博弈或将进一步升温。

海外：下周5月美国CPI数据和6月美联储议息会议将会发布，前瞻显示5月通胀大概率平平无奇，6?月会议大概率暂停加息。需要关注鲍威尔是否传达7月重启加息的信号。