农药+种子双驱动企业研究

绿亨科技(870866)

公司主要从事农药产品和蔬菜种子的研发、生产和销售

绿亨科技成立于2001年，2022年在北交所上市，主要从事农药产品和蔬菜种子的研发、生产和销售，现有产品矩阵包括农药制剂产品和蔬菜种子产品，其中农药产品是主要收入来源（收入为2.27亿元，占比59.0%）。种子产品毛利率最高，但毛利率值逐年下降，2022年为53.7%。公司2022年前五大客户贡献收入占比为5.3%，占比不高，且逐年下降。

(资料图片仅供参考)

2018-2022年期间，公司营收总体保持增长态势，但2022年出现小幅下降（营收规模为3.88亿元，同比下降1.1%）。与同行业龙头公司相比，公司营收规模体量较小。2022年公司归母净利润为0.48亿元，变化跟营业收入变化趋势一致，同比下降23.5%，波动较大。

2023年一季度，公司营业收入为0.7亿元，同比增长0.9%，归母净利润为0.06亿元，同比增长25.1%。

中国成为重要的农药制造国和出口国

农药在农业种植中发挥重要作用，市场总体规模稳定上升。2022年全球农药市场销售额为781.9亿美元，同比增长6.5%。其中，作物用农药占比接近九成，市场销售额达692.56亿美元，五年CAGR为5.0%。我国农药使用量已经企稳，已经成为全球农药重要的制造国和出口国，国外市场需求量大且长期存在。

农药广阔的市场吸引众多的企业积极参与。从全球地区竞争格局上看，全球农药产业已经形成了以四家跨国农化巨头（先正达、拜耳、巴斯夫、科迪华）为主导的市场格局，2021年CR4为67%。从我国地区上看，农药集中度不高，但一直在提升。2022年农药行业百强企业总销售额3,275.0亿元，同比增长28.7%；前十企业总销售额1305.02亿元（同比增长22.6%），占前100销售额比重为39.8%，集中度提升1.4%。

种业市场竞争激烈，行业集中度不断提升

种子技术提高和成熟、市场不断得到推广和应用以及市场需求增加推动行业市场容量不断增长，2022年全球种子行业市场规模为531亿美元，中国地区为701亿元，预计2026年全球种子市场规模将达678亿美元，中国地区为893亿元。

全球种子行业市场竞争激烈，集中度较高且稳定，头部企业规模化和集中化促进行业长期价值提升。2022年市场集中度不断提升。2022年全球种子行业CR5为51.8%，较2021年小幅提升。国内种子行业CR5由2021年的18%提升至2022年的21.3%。其中绿亨科技种业产品2022年市占率为0.2%。

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