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5月消费者价格指数仍然低迷,症结在于消费品价格,核心CPI由于服务价格的支撑,表现相对较好,但核心CPI中的商品价格较为疲弱。5月CPI同比增速仍处于低位,CPI、食品CPI、非食品CPI同比分别为0.2%、1.0%、0.0%,较前值分别增加0.1、0.6和下降0.1个百分点。核心CPI同比为0.6%,较前值下降0.1个百分点。
PPI继续下降。5月国际大宗商品价格整体下行,国内外工业品市场需求总体偏弱,加之上年同期基数较高,PPI继续下降,PPI同比为-4.6%,较前值下降1.0个百分点。其中,生产资料价格下降5.9%,降幅扩大1.2个百分点;生活资料价格由上月上涨0.4%转为下降0.1%。
经济平稳,市场震荡。高频数据显示经济趋势不改,仍然延续前期走势,商品房成交面积与整车货运流量指数走弱,国内资本市场维持震荡,万得全A上周小幅下行,南华商品指数超跌反弹,10年期国债收益率在货币宽松预期催化之下,下行约2.5BP。
后市展望。在7月政治局经济会议定调之前,小规模宽松政策出台的可能性较大,经济仍维持平稳,直到8-9月或许才有明显好转。股市短期利空消化充分,预计震荡为主,8月后或有所好转;在经济平稳,财政整体持续偏紧的背景下,国债收益率在8-9月前有突破前低的可能。
风险提示。疫情发展超预期,政策不及预期,海外扰动超预期。
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