海外策略周报：发达市场面临经济疲软叠加流动性趋紧考验

(相关资料图)

海外市场一周主要观点: 由于本周美联储做出在 6 月暂停一次加息的决议，本周美股大盘继续出现反弹。目前标普500席勒市盈率为 30.78，显著高于历史平均数和中位数。由于美股大盘估值仍然偏高，美国经济端存在的压力尚未解除，叠加由于近期提升财务上限导致未来一段时间流动性仍旧趋紧，预计未来一段时间美股不同成长行业内部和不同价值行业内部还将出现分化。 在欧洲市场一些重要指数连续三周出现回调之后，本周欧洲主要市场出现反弹。本周德国央行预测德国经济今年将收缩0.3%，且在欧元区经济已经陷入技术型衰退的情况下本周欧洲央行继续加息 25BP。由于欧洲经济仍有一定压力，货币政策仍然偏紧，预计未来一段时间欧洲一些重要市场指数还将出现震荡；预计在经济处于下行周期的情况下，前期回调幅度尚不充分的英国富时 100、意大利富时 MIB、法国 CAC40、德国 DAX 等欧洲重要市场指数还将出现一定波动。预计在流动性偏紧且经济疲软的周期中，加拿大 S&P/TSX 和澳洲标普 200 指数还将出现进一步波动。考虑到日经 225指数短期市净率上升较快，预计在历经短期加速上冲行情之后，未来一段还将出现一定波动。考虑到美联储尚未进入流动性宽松周期，一些海外新兴市场还将出现一定分化和波动；前期尚未回调充分的墨西哥 MXX、伊斯坦堡 ISE100、印度 SENSEX30、新加坡海峡指数、泰国 SET 指数、印尼综指等新兴市场未来一段时间将出现一定波动。由于前期回调幅度较大，本周港股大盘继续出现反弹。由于外围市场波动的影响仍在，港股大盘回暖的流畅度还将一定程度受外围整体市场环境的不定期影响，港股市场仍将维持超跌反弹和震荡反复结合的相对复杂的走势。从指数权重分布来看，预计未来短期内恒生指数和恒生中国企业指数的波动率仍低于恒生科技指数的波动率。受行业周期等因素的影响，港股市场中资讯科技、非必需消费等重要行业仍然将出现超跌反弹和震荡反复相结合的相对复杂的态势。港股医药、生物科技、医疗保健行业内部存在一定分化，由于前期回调使得行业估值有所下降，未来一段有分批低吸布局的机会。

美股市场一周表现： 本周美股三大指数普遍上涨，标普 500、纳斯达克指数、 道琼斯工业指数分别上涨了 2.58%、 3.25%和 1.25%。

港股市场一周表现： 本周恒生指数和恒生中国企业指数分别上涨了 3.35%和 3.7%，恒生香港中资企业指数下跌了 0.13%；恒生科技指数上涨了 7.61%。

海外重要经济数据： 2023年 5 月，欧元区 CPI 同比增速为 6.1%，低于前值 7%。

风险提示:美联储货币政策超预期；经济增长不及预期；全球地缘政治风险的加剧；海外疫情控制不及预期；全球黑天鹅事件。

关键词