计算机行业点评：AI进入从供给侧向应用侧的拐点

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AI现阶段有望复制2010-2012年TMT的供给侧迈向2013-2015年TMT的应用侧的路径。2013-2015的TMT牛市的基础是2010年iPhone4发布后的2010-2012年，移动互联网的基础设施—智能手机渗透率快速提升至接近50%左右水平，而这一轮AI行情的基础设施率先集中在AI供给侧的基础设施产业链，即大模型、算力、数据；在2月-5月的大模型普及过程初期，英伟达美股总市值突破万亿美元，持续创历史新高，背后反映算力的清晰路径持续被大众认可，本质是在于确定性高的算力侧率先兑现，我们于5月28日周报《算力业绩落地宣告AI行情新阶段》中，做出前瞻判断：英伟达近期迎来历史上最大单日涨幅，其核心的本质在于本次AI大模型带来划时代的变革已成共识，并重点提示浪潮信息、寒武纪等算力侧的机会。而在软件先行定义一切基础，催生算力硬件需求之后，有望迈向2013-2015各类物联网终端变革与应用侧的新阶段：大模型将计算机行业历史上最大想象空间的互联网最高流量入口、公有云最大市场、新时代的操作系统合三为一；市场对大模型的认知经历了“逢模必炒”到“百模大战”觉得不再稀缺两个极端，实际上大模型终局类似“太极拳”，易学难精，最终有持续数据场景资源能够迭代到接近ChatGPT水平的企业凤毛麟角，从终局会集中在少数几个公司的格局确定性与空前弹性空间来看，大模型或仍然是AI最具投资价值的方向之一。

AI政策机制持续明确推进，政府高度重视AI发展。大模型AI监管政策整体呈现积极推进的态势：一方面政府发布《生成式人工智能服务管理方法（征求有意见稿）》、即将发布《纸鸢开放人工智能模型许可证（征求意见稿）》等政策统筹大模型AI产业链各环节的权责关系，为大模型AI应用落地打下法律基础；另一方面各地持续跟进大模型AI促进相关政策，为AI应用落地提供资源扶持。

据可信AI评测，信通院大模型评估报名工作已经开放，相关评估结果拟于8月发布：

1）全能力域项目将包含模型开发、模型能力、模型运营、模型应用、安全可信五大模块；2）任务大模型专项将包括语言大模型专项、生成大模型专项、对话大模型专项三大模块；3）行业大模型专项将包括金融大模型和医疗大模型、电信大模型、教育大模型、工业大模型、政务大模型等模块；4）大模型工具平台专项将从功能完备度、工具丰富度、产品易用性、平台可扩展性、任务可满足度等维度全面评估大模型工具平台的产品能力。

应用侧产品密集发布，产品已经拥有从内测到大规模上线的基础：近期，以科大讯飞、三六零为代表的AI供给侧龙头率先发布新一代大模型平台以及相关应用，相较前代有着应用场景不断扩展、应用功能不断提升，从云到边应用数据打通等特点，前端应用层展现出良好的用户体验的背后是后端针对大模型的硬件设施、工程化开发维护等基础能力不断成熟，成熟的大模型应用生态已经出现。我们认为，成熟的软硬件大模型应用生态是大模型应用能够从概念内测产品变为大规模上线的商业化产品的基础。

科大讯飞星火大模型v1.5：星火大模型在综合能力上实现三大升级，同步发布星火APP，面向生活、工作等用户高频使用场景上线200多个小助手，支持持续共创和分享，打造大模型时代的随身助手。科大讯飞进一步拓宽了对“N”个行业领域的赋能，在C端市场，大模型赋能刺激其学习机产品与办公产品快速增长，而在B端市场，星火大模型在工业、医疗行业实现应用升级。此外，科大讯飞宣布开放星火认知大模型开发接口，将七大维度能力与AI小助手对应能力全面开放给开发者，并且支持多端接入快速集成，支持私有化部署、版本持续升级，与广大开发者共建大模型产业生态。

360智脑4.0：当前360智脑已经迭代至4.0版本，具备生成与创作、多轮对话、代码能力、文本分类、文本改写、阅读理解、逻辑与推理、知识问答、多模态、翻译等十大核心能力，维度涵盖数百项细分功能，全面接入浏览器、搜索、安全卫士等360全端产品，以其优势的数据基础与算法能力拓宽大模型应用场景，实现了图片、文字、视频互相生产。值得关注的是360智脑国内首发了“文生视频”功能，在多模态等关键能力上有了质的提升。此外，360将传统的建模、外观设计到交互能力集合到一起，通过多模态大模型等AI技术采用最简化的“一站式”流程实现数字人的创建、驱动和内容生成，建成了拥有200多名角色的数字人广场，并免费开放给全部C端用户。360智脑官网已向企业用户开放API接入服务申请，提供聊天互动、文本、图片生成、高效存储等功能。下一步360计划发布插件平台，进一步推动大模型产业生态发展。

投资建议：我们前期观点得到验证：不同于二三月份的纯粹大模型发布，新一轮发布潮是基于大模型的应用产品开始大规模升级上线为走进千家万户准备。在经历二月至三月的大模型集中发布期、四月至五月的产品研发期和政策方向逐步明确后，六月起AI大模型产品和应用有望迎来集中发布，建议关注中科创达、科大讯飞、金山办公、同花顺、三六零等同时拥有AI供给侧大模型与应用侧场景的龙头企业。

风险提示：产品研发风险，云平台服务的数据安全及个人信息保护风险。

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