月酝知风之医健文旅大消费行业：外部环境变化引导细分机会

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生物医药：制造业整体增速回落，产业常规调整持续推进。 1-4月收入端同比减少4.10%，利润总额端同比减少23.80%，相比1-3月降幅有所扩大。从行业各细分反馈来看，常规临床需求在4-5月期间维持恢复态势。相关行业事件：（ 1） 5月19日，全国中成药联合采购办公室正式发布《 全国中成药联盟采购公告（第2号） 》 根据文件，价格高、用量大的药品降价压力小幅增加，但总体集采进度和规则符合市场预期；（ 2） 6月2日，河北医保局公告了19种医用耗材带量采购拟中选结果；（ 3） 2023年6月9日，国家医保局发布了《 2023年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整申报指南（征求意见稿） 》 和相关工作方案，新版医保目录调整工作即将展开。

新消费：关注行业边际变化，推荐出入境及素养教培。 1）教育方面，一方面持续关注AI在教育行业的应用落地，好未来、有道、科大讯飞等企业都有相关落地产品；另一方面可以关注素养类培训的需求恢复增长，典型如新东方，我们现在对教培行业的预期逐渐“转暖”， A股积极关注学大教育。 2）端午假期&暑期旅游旺季临近，关注酒旅餐饮消费复苏表现，推荐咖啡赛道、 OTA板块复苏&出境龙头携程表现、酒店行业经营数据修复。 3）美妆618开局良好，大盘略超预期，化妆品消费持续修复，国货品牌珀莱雅、可复美等表现亮眼，国际品牌中修丽可、 HR等增长较好，继续关注全期表现。

食品饮料：估值具备性价比，把握布局机会。 1-4月，我国食品制造业规上营收同比上升2.0%，增速同比下降5.4pct，我国酒、饮料和精制茶制造业规上营收同比上升2.7%，增速同比下降6.6pct。 5月酒价向上趋势持续。 4月，饮料类限额以上企业零售总额为211.3亿元，同比下降4.2%。 5月31日最新数据显示，我国生鲜乳主产区平均价为3.85元/公斤，同比下降7.0%。当前我国原奶价格保持下滑趋势，乳制品生产企业的原料成本压力有望进一步缓解。 4月，规模以上啤酒企业产量为305.9万千升，同比上升21.1%；啤酒成本结构继续调整分化，原材料大麦进口单价在2023年后略微回落，包材浮法玻璃价格5月初上升后月末略有回落。

风险提示： （医药）政策风险；研发风险；市场风险。（新消费）宏观经济疲软风险；政策变化风险；行业竞争加剧风险。（食品）宏观经济波动影响；原材料波动影响；行业竞争加剧。

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