基础化工行业简评报告：TDI价格持续反弹，磷肥淡季磷矿石价格有所调整

(资料图片仅供参考)

核心观点

本周化工板块表现：本周（6月12日-6月16日）上证综指报收3273.33，周涨幅1.30%，深证成指报收11306.53，周涨幅4.75%，中小板100指数报收7421.96，周涨幅4.95%，基础化工（申万）报收3719.32，周涨幅2.28%，跑赢上证综指0.98pct。申万31个一级行业，27个涨幅为正，申万化工7个二级子行业中，涨幅均为正，申万化工23个三级子行业中，涨幅均为正。本周化工行业404家上市公司中，有286家涨幅为正。涨幅居前的个股有华西股份、*ST榕泰、黑猫股份、江盐集团、科创新源、东材科技、双星新材、新金路、航锦科技、ST宏达等。

化工品价格回顾：本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有维生素B2:80%:国产（+30.77%）、天然气NYMEX天然气(期货)（+12.38%）、丙酮华东地区高端（+7.92%）、正丁醇:鲁西化工（+4.62%）、TDI华东（+4.29%）。本周TDI价格继续上涨，从供应端来看，近期虽有厂商新建产能投产，但前期有部分生产企业处于停产和复工阶段，整体供应量有所下滑；需求端整体仍以刚需采购为主，终端消费较为低迷。本周化工品跌幅居前的有二甲醚（-13.84%）、磷矿石（-13.04%）、尿素（-11.89%）、原盐（-11.86%）、磷酸二铵（-9.63%）。

化工品价差回顾：本周化工品价差涨幅居前的有“PX(华东)-石脑油价差”（+300.00%）、“PVC-1.55电石法价差”（+71.74%）、“MEG-0.6乙烯价差”（+52.27%）、“PX(韩国)-石脑油价差”（+19.89%）、“环氧乙烷-0.76乙烯价差”（+11.51%）。本周“PVC-1.55电石法价差”价差继续改善，目前电石法PVC开工率在70%左右，供给端未有明显增加，尽管终端需求较为低迷，但原料端电石价格延续下跌趋势，PVC价差有所改善。本周化工品价差降幅居前的有“二甲醚价差”（-68.69%）、“MTO价差”（-39.27%）、“乙烯-国内石脑油价差”（-35.21%）、“双酚A-0.85苯酚-0.28丙酮价差”（-21.91%）、“尼龙6-1.01己内酰胺价差”（-13.49%）。

化工投资主线：

（1）周期主线：我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、云天化。

（2）成长主线：新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，我们看好EVA的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

（3）近期央行和银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳健康发展，政策持续发力，效果在累积中逐步显现，地产行业边际改善，建议关注龙佰集团、远兴能源。

风险提示：原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

关键词