快消息！流动性跟踪周报：北上资金是否已重回流入？

本期关注：北上资金是否已重回流入？

(资料图片仅供参考)

美联储6月议息会议召开后，2023年6月15-16日期间北上资金大幅流入，日均规模近100亿元，创3月以来新高。

从历年北向资金的拐点来看，中美关系和缓、海外风险偏好提升、人民币升值是北上资金重回A股的三大原因，除此以外国内经济基本面修复、外资信心提振也加速了外资流入的边际改善。

本次北向资金的大规模回流主要由于（1）美联储议息会议后，海外不确定性缓解；（2）近期美方高层及外国企业家频繁访华或释放积极信号；（3）中国5月经济数据出台后政策预期持续增强，海外投资者配置中国资产的信心提升。

本轮北向资金能否持续流入？借鉴历史经验来看，北向资金重回的持续性仍取决于中美关系能否有进一步的实质性进展、美联储后续的加息节奏是否符合预期，以及人民币汇率能否维稳上行。

宏观流动性与资金价格

宏观流动性（6/10-6/16）：央行公开市场累计净回笼770亿元，基本维持宽松，投放量2870亿元，回笼量2100亿元。

资金价格：（1）货币市场利率（6/12-6/16）：短期利率回升，中长端利率延续下行态势。（2）债券市场利率（6/12-6/16）：债券收益率进一步下行，资产荒加剧。（3）外汇市场（6/12-6/16）：中美利差持续扩大，达到-110.74bp。（4）信贷市场利率：6月LPR下调10bp，降低融资成本。

信用货币派生：2023年5月信贷、社融增速环比放缓，货币供应增速基本保持平稳。

微观流动性与A股市场资金面

成交热度（6/10-6/16）：A股成交额、指数换手率整体回升。

资金供需（6/12-6/18）：A股资金净流入转为净流出。A股资金总计净流出70亿元，净流入额较前期增加13亿元，主要系股票型ETF净赎回叠加重要股东减持规模扩大导致资金需求增加所致。

资金供给（6/12-6/16）：（1）新成立偏股型基金份额小幅上升，主动偏股型基金均减仓。（2）北向资金维持周度净流入，主要流向电子、电力设备类板块。（3）股票型ETF净赎回规模扩大，计算机和电力设备类ETF净赎回较多。（4）融资资金净流出，两融余额小幅上升，资金最多流向通信和传媒行业，TMT板块内部流向分化持续。

资金需求（6/12-6/18）：（1）IPO资金需求大幅回落，定增资金需求略微下降，股权融资总规模回落。（2）重要股东净减持规模显著扩大，本周限售解禁规模达年内最大

风险提示：经济复苏不及预期、海外衰退超预期、地缘政治事件黑天鹅等。

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