周度经济观察：去库存进程进入后期 新资讯

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从近期的大宗商品价格、PMI原材料购进价格数据来看，企业存货去化的进程已经进入后期，但由于终端需求仍然偏弱，经济减速的过程或将延续。

5月初以来，人民币汇率开始贬值、国内债券市场利率下行、股票市场下跌，这背后反映了经济减速、市场预期恶化的结果。而经济的减速带来通货膨胀低迷、货币政策宽松，进而放大了汇率的波动，这一趋势尚未看到扭转的迹象。

近期欧美央行行长表态偏鹰，但由于超额储蓄的释放和居民工资的抬升，市场对欧美经济的预期普遍偏强。在此背景下，发达经济体权益市场有望中枢抬升，债券市场利率或将延续高位震荡。

风险提示：（1）地缘政治风险（2）政策刺激超预期

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