金融市场分析周报 世界快播

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工业企业利润：受制造业拉动，工业生产有所恢复，企业利润同比降幅进一步收窄。制造业拉动工业生产继续恢复，叠加基数较低，企业利润同比降幅继续收窄，边际上有改善迹象。三大行业中，采矿业利润增速继续下降，制造业利润降幅减少，电力等行业利润增速加快，是工业利润的最主要拉动项，同时数据显示民企和外企的利润改善程度好于国企，或表明经济正在筑底，后续有加快复苏可能！

PMI:制造业生产端改善明显，需求端也已过最坏阶段，但非制造业复苏放慢，经济整体动能仍不足。6月制造业PMI为49，较5月回升0.2个百分点，仍处于萎缩区间，但非制造业PMI为53.2，低于5月1.3个百分点，两者一升一降，表明企业生产延续扩张态势，但动能放缓。制造业生产在连续三个月收缩后再次进去扩张区间，同时需求下降速度放慢，这都是经济即将改善的前兆。总体供需仍弱导致大宗价格继续下行，价格指数仍低，库存整体仍在下降。随着逆周期调节政策逐渐出台，经济或逐渐走出低谷，下半年回暖概率较大。

资金面分析：跨半年期间资金面一度收紧，资金价格上行；随跨半年结束，财政走款持续，预计资金面紧张程度将有所缓解。本周央行公开市场共有4160亿元逆回购到期，本周央行公开市场累计进行了9730亿元逆回购操作，因此本周央行公开市场净投放5570亿元。本周跨半年，资金价格季节性上行，一方面近期回购成交量处于高位，另一方面本次跨半年资金面收紧程度相较往年仍处于正常范畴。本周央行增大逆回购投放，对资金面提供支持，增大了下周逆回购到期量。但另一方面下周政府债融资额有所回落，一定程度对资金面紧张有所缓解。同时下周财政支出走款继续，6月份往往为财政支出大月，财政资金回流下资金市场有望得到补充。整体来看，随跨半年结束，对于资金面最大的影响减弱，预计资金面紧张程度将明显缓解。

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