资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

新品势能充足,Q2业绩超预期

2023-07-10 10:37:54      来源:研报中心

甘源食品(002991)

业绩简评

公司于7月7日发布业绩预告,预计23H1实现营收8.1-8.3亿元(中枢为8.2亿元,下同),同比+32%-35%;归母净利润1.2-1.3亿元(1.2亿元),同比+180%-211%;扣非归母净利润1.0-1.1亿元(1.0亿元),同比+199-236%。其中23Q2实现营收4.2-4.4亿元(4.3亿元),同比+42%-49%;归母净利润0.6-0.7亿元(0.7亿元),同比+222%-292%;扣非归母净利润0.5-0.6亿元(0.5亿元),同比+474%-616%。业绩超预期,主要系新品和渠道调整,棕榈油成本大幅下降。


【资料图】

经营分析

公司Q2收入提速系产品梳理逐步到位,新渠道扩张速度加快。1)分产品看,老三样基本盘维持平稳增长;综合豆果优化包装和产品组合,在零食专营和商超渠道起量;芥末味夏威夷果在山姆月销稳健、新品冻干坚果成功铺市盒马、Costco门店。2)分渠道看,零食量贩客户目前合作超50家,且核心客户门店数量快速增长+入驻品类逐渐丰富,Q2月销超2kw。商超渠道针对性拆分散装和定量装,聚焦潜力优质经销商,逐步淘汰尾部经销商,基本完成增长目标。会员商超方面,主推定制化风味产品,有效提升门店铺市率,5月新品仍在陆续上量。

净利率持续优化,全年有望超预期。若采用收入、净利润中枢估算,23Q2净利率为15.5%,同比+9.2pct,环比+1.4pct。1)主材料棕榈油成本占比10%+,采购价同比降幅约20%。包材、运费、辅料成本持续收缩。2)安阳工厂产能利用率提升,新品薯片在零食渠道起势快,目前盈利能力稳定,叠加冻干坚果上量后可以实现盈亏平衡。3)费用控制得当,广告形式以成本较低的话题和内容类营销为主,暂未考虑地推及代言人。

公司产品创新力强,H1上新多款口味型坚果,有望复刻芥果路径成为会员商超爆品。22年拆分事业部进行渠道梳理,电商、零食专营、会员商超渠道产品定位准确,势能率先释放。商超、流通两大基本盘待渠道理顺后有望快速起量。我们看好公司产品和渠道的成长空间,成本下行和供应链优化持续助力H2利润率改善。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司23-25年归母净利分别为2.5/3.5/4.6亿元,同比增长61%/37%/32%,对应PE分别为28x/21x/16x,维持“买入”评级。

风险提示

食品安全风险;新品放量不及预期;市场竞争加剧等风险。

关键词

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30