建材行业行业周报：需求略有回升

(资料图片)

核心观点

水泥：需求略有回升，库存仍处于较高水平。需求方面，本周全国水泥市场需求略有回升，但当前正处于行业淡季阶段，叠加南方雨季及北方高温天气影响，市场需求整体仍然偏弱。短期来看，预计后续南方梅雨季节将继续影响下游开工及施工，水泥市场需求呈波动下行态势；中长期来看，在地产资金紧张问题尚存的情况下，水泥市场需求仍需基建端拉动，随着9-10月行业传统旺季的来临，需求将回升。供给方面，当前水泥供给失衡，各省份主动增加错峰停窑时间，但当前熟料库存高位，企业去库压力较大，高库存情况下对水泥价格支撑动力不足。建议关注水泥库存变化情况及下游需求恢复情况。

浮法玻璃:需求有所好转，库存有一定下降。本周浮法玻璃价格继续下降，降幅较上周有所收窄。需求方面，下游市场需求略有好转，部分区域刚需补货需求增加。供给方面，本周供给持平，周内改产1条，行业供给整体呈收缩态势。在浮法玻璃市场需求有所回升情况下，企业库存略有下降，本周企业库存量周环比下降0.08%。预计短期浮法玻璃下游工程端需求改善有限，市场继续疲软，价格呈震荡下行态势，中长期受益于地产竣工端回暖，浮法玻璃长期需求仍有上行预期。建议关注受益于竣工端改善的玻璃龙头企业。

玻璃纤维：近期粗纱价格仍承压，电子纱价格较稳定运行。本周部分玻纤厂家粗纱价格平稳运行，但整体仍呈下调态势，当前下游需求表现一般，深加工新增订单有限。本周主流厂家电子纱价格稳定，短期下游需求释放有限，下游加工厂仍以按需提货为主，但其成本对价格仍有一定支撑。当前粗纱库存较高，企业去库压力较大。短期来看，需求偏弱叠加厂家去库压力，价格或将维持弱势运行。中长期来看，玻璃纤维下游需求如风电、新能源汽车等产业持续扩张，行业仍有较大发展空间。建议关注玻纤行业龙头企业。

消费建材：地产竣工助力消费建材需求恢复。5月消费建材零售额继续下降，消费建材采购与地产竣工存在一定时间滞后性，目前地产竣工底部回升趋势确定，预计将带动后续消费建材需求恢复。房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。建筑能耗标准的提升有助于高品质绿色建材应用的普及和推广，具有规模优势和产品品质优势的行业龙头将受益。

投资建议：消费建材：推荐具有规模优势和产品品质优势的龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。玻璃纤维：推荐产能进一步扩张的玻纤龙头中国巨石（600176.SH）。水泥：推荐水泥区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。玻璃：建议关注高端产品占比提升的旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）。新材料：建议关注工业胶需求高增长的硅宝科技（300019.SZ）。

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；地产政策推进不及预期风险。

关键词