万华化学基本面周度动态跟踪：TDI价格持续上涨，HDI扩能项目提前公示

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根据官网环评信息显示，万华化学烟台化工产业园HDI及加合物扩能项目报批，作为国内唯一拥有HDI知识产权的企业，万华HDI项目将加速进口材料国产化替代进程。

截至2023.07.07，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16000/18800/17700/9550/9750元/吨，周环比分别为-0.62/-1.05/+5.99/+2.69/+1.56%。聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚价差周环比分别为+6.69/+5.13/+7.55/+3.62%。

目前MDI处于夏季检修期，库存处于历史中枢水平，下游需求有待跟进，价格短期震荡。未来地产竣工端及出行链的逐步修复叠加下半年需求改善预期，我们预计未来MDI价格中枢有望上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。

风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

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