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2023年7月策略月报:政策利好有望加码,市场信心将修复

2023-07-27 20:36:06      来源:研报中心


【资料图】

投资要点:

A股震荡走弱,政策支持预期升温:截至7月24日收盘,上证综指收报3164.16点,较6月末下跌1.18%。分结构看,本月A股主要股指跌多涨少,其中上证50上涨0.32%,沪深300、中证500、创业板指分别下跌0.97%、1.37%、3.07%,科创50(-5.43%)跌幅较大。

企业盈利持续改善:2023年1-6月规模以上工业企业利润总额累计同比-16.80%,降幅较上月收窄2.00pct。将工业企业利润拆分为营业收入与营业收入利润率两个维度来看,2023年1-6月营业收入累计同比为-0.40%,较上月下滑0.50pct,1-6月营业收入利润率较上月提升0.22pct至5.41%,仍在缓慢修复阶段。

宏观政策调控力度有望加大,流动性维持合理充裕水平:政治局会议要求要用好政策空间,加强逆周期调节和政策储备。7月上旬逆回购到期规模较大,央行投放量则维持在较低水平。中旬以来逆回购投放量有所加大,带动资金利率逐步回落。本月MLF维持净投放。

A股市场流动性总体平稳,情绪仍偏谨慎:本月新成立偏股型基金份额发行数量回落,处于至2020年来低位,北向资金净流出市场,产业资本小幅净减持。截至7月24日,当月限售股解禁金额回落。总体看,A股市场流动性边际走弱。

A股主要指数估值表现下行:截至7月24日收盘,主要宽幅指数动态市盈率历史分位数较6月末水平全部下滑,其中科创50动态市盈率历史分位数较上月末下滑12.76pct,下滑幅度最大。总体看7月市场风险偏好回落。

大势研判及行业配置建议:总体看,当前A股仍在调整期,风险偏好仍待改善,热门板块波动加大对市场情绪带来扰动。预计在政策支持力度加大、经济回升势头向好、投资者信心提振下,市场交投热情将回升,在调整期建议把握配置机会。行业方面,建议关注:1)政策提振下,关注受益于需求恢复的大宗消费及文旅消费板块;2)成长风格中科技创新、数字经济等主题中挖掘业绩增长预期较高的龙头企业。

风险因素:海外经济陷入衰退;国内经济复苏力度较弱;政策成效未如预期。

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