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中期业绩快速增长,医美眼科相关布局丰富

2023-07-28 19:34:41      来源:研报中心


(资料图)

昊海生科(688366)

投资要点

业绩高速增长,半年报净利润同比增长153.41%至209.73%。根据公司发布2023年上半年度业绩预告,预计实现归母净利润1.8亿元(+153.41%)至2.2亿元(+209.73%),同比增长1.09至1.49亿元。扣非归母净利润为1.62亿元(+204.57%)至2.02亿元(+279.77%)同期增长1.09至1.49亿元,业绩增速明显回升。2022上半年主要受到美国子公司AarenScientificInc.商誉及无形资产计提影响(-0.46亿元)以及上海子公司生产经营停滞等损失影响(-0.37亿元),2022年实现归母净利润0.71亿元。2023年公司销售恢复正常运营,眼科、医美两大主线经营情况良好。公司销售团队近年来不断扩大,2022年销售人员599人(+13.02%),同比增加69人;人均创收107.05万元/人(+14.63%),同比增长13.66万元/人,实现对业绩稳定保障。

核心医美眼科产品高速放量,产品定位清晰,玻尿酸新适应症开拓新市场。2023年公司加大产品销售力度,通过拓展新宣传渠道,开拓新兴市场,公司产品的销量、收入较上年同期有大幅提升。公司眼科产品线主要以白内障产品为主,常年占眼科收入50%以上,2023年有望进一步提升整体市场占有率。医美产品中玻尿酸产品的销售情况表现良好,持续保持国产注射玻璃酸领域龙头地位。产品线以第一代玻尿酸产品“海薇”,第二代玻尿酸产品“姣兰”,第三代玻尿酸产品“海魅”分别定位入门,中高端,高端医美市场。2023年2月“姣兰”增加唇部注射填充适应症,更好提升中高端医美市场销量。第四代有机交联玻尿酸产品已完成国内临床,目前处于注册申报阶段。

投资建议:公司以医美及眼科产品线作为市场核心竞争力,我们看好人工晶状体和角膜塑形镜等眼科产品进一步提升市占率,医美产品带来长期业绩增量。预测公司2023-2025年归母净利润分别为4.21/5.28/6.45亿元,增速分别为133.1%/25.5%/22.2%,对应PE分别为37/30/24倍。考虑到公司疫情后加大宣传销售,上半年经营情况良好,首次覆盖,给予“买入”建议。

风险提示:原材料价格波动风险,销售不及预期风险。

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