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农林牧渔行业周报:猪价出现阶段性反弹 关注产能去化节奏

2023-07-29 18:26:10      来源:研报中心

本周市场表现:

本周农林牧渔板块指数整体下跌 0.40%,在申万一级子行业排名第 27,跑输沪深 300 指数 4.87pct, PE-TTM 为 29.52。子行业其涨跌不一,其中农产品加工( 0.98%)、饲料( 0.92%)和动物保健( 0.09%)涨幅排名前三。个股方面,天马科技( 6.26%)、 ST 天山( 5.25%)、平潭发展( 4.44%)、正虹科技( 4.34%)、华资实业( 3.85%)分列涨幅前五。


【资料图】

生猪养殖板块观点:

当下大猪存栏相对标猪紧缺,大猪和标猪价差逐渐扩大,二次育肥开始操作叠加散户惜售情绪,猪价出现底部反弹。截止本周五,全国生猪出栏均价 15.10 元/公斤,较上周环比上涨 6.56%;本周全国出栏平均体重为120.06 公斤,较上周继续减少 0.05 公斤,出栏体重较去年同期偏低;15kg 仔猪价继续下跌至 458 元/头, 6 月以来仔猪价累计下降 29.65%,幅度之大反映行业对后市猪价预期仍悲观。 三季度供应端继续承压,需求端未出现明显好转,当下猪价出现阶段性反弹而非反转,持续关注产能去化节奏。

生猪养殖行业持续亏损达 6 个多月, 连续两年产业亏损时间远高于利润周期,猪价大幅波动下行业资金压力已有显现, 23Q1 上市猪企资产负债率均值达到历史新高。目前生猪养殖企业头均估值处于历史低位,行业去化趋势有望持续,重点推荐生猪养殖板块。

本周热点聚焦:

农业农村部公告推广 17 个水产新品种; 农业农村部推广全国农垦粮油等主要作物 20 项高产高效技术助推大面积提高单产

其他板块核心观点:

种子种植: 国家高度重视粮食安全,转基因是保障粮食安全、实现种业振兴的战略要求。转基因商业化技术储备较为充足,转基因商业化有序推进。国内种业变革在即,有望带动种业市场规模进入新一轮高速增长。 饲料: 禽料、水产料、猪料需求有望随周期存栏变动叠加消费复苏提升带动需求增加,年内有望进入猪养殖后周期,饲料板块作为后周期板块有望因此受益。饲料原材料价格回调改善饲料企业毛利,饲料企业有望迎来量价齐升。 宠物: 人口老龄化,家庭规模小型化,单身人口增加推动养宠需求,国内宠物行业迎上市潮,线上市场高增速支撑行业扩容,未来自主品牌建设优异的企业有望享受行业红利。

细分板块投资建议:

生猪养殖:推荐养殖成本优异,下游屠宰端拓展的牧原股份;肉猪与黄鸡双龙头,资金储备充足,成本稳步下降的温氏股份; 整合优质种猪资产,出栏能力或显著提升的新五丰; 建议关注种源优势显著,生产管理效率突出的巨星农牧。 种业种植: 推荐国内杂交育种龙头,超前卡位转基因赛道,渠道优势显著的隆平高科;五代大品种引领玉米种子发展方向,把握转基因玉米机遇的登海种业;种子品种优质,有望借力先正达先进技术、管理经验实现弯道超车的荃银高科;建议关注转基因技术领先,大北农生物转基因玉米扩区面积最广的大北农。 饲料: 推荐四位一体,拓展全产业链增强竞争优势的饲料龙头海大集团。 宠物食品: 推荐多品牌矩阵建立,海内外协同发展的中宠股份;国内品牌建设完善,业绩逐步兑现的佩蒂股份。

风险提示: 非洲猪瘟大范围扩散,生猪价格长期处于低位,饲料原材料大幅涨价,玉米价格波动风险。

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