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有色金属行业跟踪周报:加息结束预期维持,看好黄金配置机会

2023-07-30 10:31:14      来源:研报中心


【资料图】

投资要点

段落提要: 回顾本周行情,有色板块本周上涨 1.32%,在全部一级行业中涨幅偏后。二级行业方面, 工业金属、小金属板块上涨,能源金属、金属新材料、贵金属板块下跌。 工业金属方面, 美联储加息兑现,由于市场已充分消化加息预期, 金属价格波动有限, 本周价格小幅上涨, 预计后续价格震荡运行。 贵金属方面, 美国二季度经济超预期表现对美元指数形成有效支撑,受此影响本周贵金属价格小幅下跌, 但市场维持加息结束预期, 预计后续价格震荡偏强运行。

周观点:

铜: 国内库存大幅去化,支撑铜价小幅上涨。 本周伦铜报收 8,551 美元/吨,周环比上涨 1.11%;沪铜报收 69,100 元/吨,周环比上涨 0.55%。供应端,近日台风天气影响货物发运,上海地区到货量较少,周内大幅去库;需求端,本周精铜杆企业开工率大幅下滑 10.14pct 至 59.73%,显示下游需求不足,铜价维持高位叠加月底因素致下游采购意愿受抑,市场成交整体偏冷清。本周大幅去库对铜价形成一定支撑,且宏观市场利好较多,铜价小幅上涨。往后看,进口窗口关闭,国内社库下降有利于铜价,虽下游需求处于季节性淡季,但在刺激政策落地后地产领域需求有望回升,预计铜价维持震荡。

铝: 宏观政策提振地产、汽车下游消费,铝价小幅上涨。 本周伦铝报收 2,209美元/吨, 周环比上涨 0.73%;沪铝报收 18,390 元/吨, 周环比上涨 0.38%。供应端,云南电解铝复产提速,目前国内电解铝运行产能逼近 4,200 万吨高位,预计 8 月底将突破历史新高;需求端,铝下游消费进入淡季暂无明显好转,但宏观政策利好提振地产、汽车等相关消费回暖,未来需求有望回升。往后看,建筑地产回暖将带动下游开工率回涨,但短期开工回升预期较低,后续政策影响需进一步观察追踪,预计铝价维持震荡态势。

黄金: 加息结束预期维持,仍然看好黄金。 本周 COMEX 黄金报收 1,946美元/盎司,周环比下跌 1.31%; SHFE 黄金报收 456.30 元/克,周环比下跌0.65%。本周美联储上调联邦基金利率 25 个基点至 5.25%-5.50%,加息兑现符合市场预期。此外,美国二季度 GDP 增速超预期叠加核心 PCE 物价指数放缓,美国经济保持较强韧性,受此影响美元指数强势回升,但金价跌幅有限,显示市场对于黄金未来的看涨情绪仍然较高。综合来看,美国经济数据良好,预计 7 月加息之后,美国将基本完成抑制通胀目的,利率将在年内见顶,后续金价有望开启上行周期,因此我们仍看好黄金。

风险提示: 美元持续走强; 经济强复苏;下游需求不及预期。

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