晨会纪要

宏观点评20230728：6月工业企业利润：谁家欢喜谁家愁？

(相关资料图)

6月工业企业利润继续收窄，行业之间利润分化比较明显。可以将目前工业企业利润的复苏态势总结为“中游欢喜、上游愁”。比较惊喜的是6月工业民营企业利润增速成功实现触底反弹，在“提振投资者信心”的政策定调下，我们预计这份“惊喜”或将延续。

固收金工

固收点评20230728：燃23转债：燃气核心企业

我们预计燃23转债上市首日价格在116.85~130.04元之间，我们预计中签率为0.0078%。风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定所带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。

行业

食品饮料行业点评报告：白酒行业点评报告：政治局会议释放积极信号，当前仍看好板块配置价值

宏观利好兑现，旺季关注动销和库存的持续消化。白酒板块业绩韧性强，基本面向好趋势长期不变，政策催化第一步到位，自上而下催化推动行业贝塔，短期弹性标的更加受益，推荐基本面稳定、回款进度良好的舍得等。往后看重视旺季走量等基本面边际改善和情绪边际修复，即步入旺季后，建议更关注动销&回款反馈持续良好的标的，推荐泸州老窖、五粮液等。

推荐个股及其他点评

上汽集团（600104）：与奥迪签署谅解备忘录，开启合资合作新篇章

盈利预测与投资评级：公司核心技术新能源三电系统+智能化软硬件全栈布局，飞凡+智己推动自主品牌高端化，同时公司出口表现持续亮眼。此次与奥迪公司达成进一步合作彰显公司电动智能领域综合实力。我们维持公司2023-2025年归母净利润预期为134.17/166.17/227.09亿元，对应EPS为1.15/1.42/1.94元，对应PE为13/10/8倍，维持公司“买入”评级。风险提示：乘用车需求复苏低于预期；行业价格战超预期。

卓朗科技（600225）：背靠天津国资委，算力、信创、工业软件三花聚顶

盈利预测与投资评级：卓朗科技背靠天津国资委，天津市国资系统唯一具备数字化能力的企业。公司算力、信创和工业软件三大业务齐发力，后续有望跟英伟达在算力方面达成合作，云桌面产品将受益于信创加速推进，工业软件已经获得行业头部大客户认可。基于此，我们预计2023-2025年归母净利润分别为2.04/3.84/6.60亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：政策推进不及预期；技术研发不及预期；中美摩擦升级。

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