建材行业周报：政策表述积极，推升板块信心

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政治局会议对地产行业的表述转向，住建部领导也传递地产政策积极信号；叠加此前城中村改造、旧改、促进家居消费、绿色建材下乡等政策，我们看好建材板块此轮反弹的弹性，但仍需关注政策执行落地的具体方案。

支撑评级的要点

板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收涨5,833.25点，比上周上涨6.73%，而同花顺全A指数上涨2.76%。板块市盈率22.09倍，较上周上涨1.37倍。

本周重点关注：建材板块当前面临政策端的重大变化。一方面政策对地产的方向有较大转变，不提“房住不炒”的同时，认识到了地产的新形势和新变化。另一方面，政策在推动地产链后周期家居、建材、家电等大件消费，努力降低地产下行对后周期的影响。两方面变化有望带动建材板块基本面改善。

行业基本面跟踪。水泥：需求有所回升，台风过后或酝酿涨价。价格回落区域主要是安徽、山东、湖南、重庆、陕西和西宁地区，幅度10-20元/吨。7月底，除部分地区台风影响较为明显，其他地区降雨强度有所减弱，下游需求略有提升，全国重点地区水泥企业出货率环比增加近3个百分点。价格方面，经过前期持续回落后，已经跌到现金成本区域的水泥价格趋于稳定，尚有空间的地区，继续小幅回落。本周全国熟料、P·O42.5、P·S32.5粉末价格分别为260.95元/吨、320.16元/吨、351.61元/吨；分别环比一周前下跌3.53元/吨、1.94元/吨、1.29元/吨，降幅收窄。磨机开工率47.98%，熟料库容比70.47%，分别环比一周前下降0.65pct以及下降0.75pct。玻璃：短期成交放缓，价格零星上涨。近期涨势放缓，叠加中下游备货能力相对有限，周内成交放缓，暂消化社会库存。区域成交存一定差异，多数区域成交虽有转弱，但多数区域厂家产销尚可，华中区域外发优势不足，产销下滑相对明显。目前主产区库存仍处于较低位，市场情绪尚可。目前行业利润维持尚可，本周全国平板玻璃均价97.91元/重量箱，环比上涨1.4元/重量箱；库存天数17.76天，环比上周下降0.23天。玻纤：市场偏淡粗纱市场价格主流偏稳运行，个别厂家报价小幅下降。国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3,700-3,950元/吨不等，全国均价3,840元/吨，较上周均价下跌0.03%。从需求端看，深加工厂新增订单一般，价格下行对中下游需求的刺激有限，业者仍然较为谨慎。从供应端看，在终端需求偏弱的情况下，企业库存延续累库形势。8月或将出现更多计划外的产线冷修，预期在产产能将被削弱，市场供需缺口有望因为供应压力下降而改善。池窑厂面临较大的库存压力，而终端需求短期内又难有回弹之势，预计池窑厂价格稳中偏弱运行。

投资建议

1.消费建材渠道结构优化，一季度已现改善，推荐零售端塑料管材龙头伟星新材，加速布局家装业务的管材龙头公元股份，以及零售渠道布局较好的瓷砖龙头东鹏控股、蒙娜丽莎，推荐零售板材龙头兔宝宝。2.若投资端恢复，看好开工端建材，推荐水泥龙头海螺水泥、天山股份、华新水泥，推荐防水龙头东方雨虹，推荐减水剂龙头垒知集团。推荐玻纤行业龙头中国巨石、中材科技。3.细分赛道我们推荐药用玻璃龙头山东药玻与压滤机行业龙头景津装备。

评级面临的主要风险

地产销售不及预期；政策出台不及预期；基建增速大幅下滑；成本压力卷土重来。

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