资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

业绩保持高增,渠道、品类多元化增长模式持续发力

2023-08-03 19:36:26      来源:研报中心


(资料图片)

盐津铺子(002847)

事件:公司8月2日发布2023年半年报,2023H1实现营收18.94亿元(yoy+56.54%)、实现归母净利润2.46亿元(yoy+90.69%);单季度来看,2023Q2实现营收10.01亿元(yoy+57.59%)、实现归母净利润1.34亿元(yoy+98.91%)。

收入端,公司2023H1实现营收18.94亿元,同比+56.54%;2023Q2实现营收10.01亿元,同比+57.59%。2023年上半年,公司多个渠道和产品实现了快速发展。分产品看,公司聚焦的七大品类辣卤零食、休闲烘焙、深海零食、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、果干坚果、蛋类零食分别实现收入7.14/3.04/2.90/1.59/1.27/1.07/0.95亿元,同比分别增长95.63%/11.47%/18.00%/46.68%/93.30%/26.48%/582.38%;分渠道看,公司直营、经销以及电商渠道营收分别为1.92/13.11/3.91亿元,占营收的比例分别为10.15%/69.21%/20.64%。

费用端,公司2023H1期间费用率为19.61%。其中,销售费用率为12.56%,同比-6.27pct,主因公司渠道结构占比发生较大变化,销售费用增幅低于营业收入增幅;管理费用率为4.24%,同比-1.02pct;研发费用率为2.40%,同比-0.04pct。

利润端,公司2023H1实现归母净利润2.46亿元,同比+90.69%,对应归母净利率为12.97%,归母净利润符合前次业绩预告区间;其中,2023Q2实现归母净利润1.34亿元,同比+98.91%,对应归母净利率为13.40%。

总体来看,公司2023年上半年业绩表现亮眼,同比继续高增且呈现逐季加速的态势,我们认为主要归功于公司“产品+渠道”双轮驱动的增长模式:1)产品端,公司聚焦七大核心品类,同时推动产品全规格发展,以满足消费者于不同场景下的需求;2)经销渠道,公司与零食很忙、零食有鸣、赵一鸣等零食专卖店深度合作,助力经销渠道持续放量;3)电商渠道,公司在抖音平台与主播种草引流,持续打造新的热度商品,助力电商渠道收入持续高增。

投资建议:今年5月,公司再次推出股权激励计划,对2023-2025年的收入和利润同时考核,彰显公司保持长期快速增长的决心。我们预计,随着公司持续完善“产品+渠道”双轮驱动增长模式,同时凭借自身品牌、品类、生产以及产业链定价的优势,公司未来业绩有望持续高增。鉴于2023H1业绩保持高增的表现,我们上调盈利预测,预计2023-2025年归母净利润为5.0/6.5/8.2亿元(前值2023-2025年归母净利润为4.9/6.4/8.0亿元),对应目前PE分别为32X/25X/20X,维持“买入”评级。

风险提示:食品质量安全控制的风险、行业内重大食品安全事故导致的行业发展风险、市场竞争风险。

关键词

最近更新

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30