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CRDMO/CTDMO业务模式竞争优势明显,2023H1业绩持续稳健增长

2023-08-03 22:28:56      来源:研报中心


【资料图】

药明康德(603259)

事件:

2023年7月31日公司发布了2023年半年度报告,2023H1公司实现营收188.71亿元,同比增长6.28%;实现归母净利润53.13亿元,同比增长14.61%。

核心业务稳定增长,2023H1公司实现归母净利润稳健增长

收入端,2023H1公司实现营收188.71亿元,同比增长6.28%。其中,化学业务、测试业务、生物学业务、细胞及基因疗法CTDMO业务、国内新药研发服务部分别实现营收134.67亿元(+3.80%)、30.91亿元(+18.65%)、12.33亿元(+13.02%)、7.14亿元(+15.96%)、3.42亿元(-24.85%)。利润端,2023H1公司实现归母净利润53.13亿元,同比增长14.61%,业绩实现稳健增长。

CRDMO和CTDMO业务模式驱动公司稳健发展,多项业务收入增长突出:

公司凭借其CRDMO和CTDMO业务模式,高效满足客户的订单需求,持续驱动公司稳健发展。根据公司公告,预计2023年公司将实现5%-7%的收入增长。其中,化学业务方面,剔除特定商业化生产项目,2023H1该业务收入同比增长36.1%。测试业务方面,实验室分析与测试服务实现“一份报告全球申报”,在降本增效上充分为客户赋能,该业务2023H1实现收入22.5亿元(+18.8%);临床CRO和SMO实现收入8.5亿元(+18.3%),SMO业务国内处于行业领先地位,2023H1SMO业务同比增长高达34.3%。生物学业务方面,新分子种类相关生物学服务是该板块的核心驱动力,2023H1新分子种类相关生物学服务收入同比增长高达51%;细胞及基因疗法CTDMO方面,该业务在手订单同比增长28.8%,目前已助力客户完成一个创新肿瘤淋巴细胞疗法(TIL)项目的FDA上市许可申请,以及助力客户完成一个CAR-T细胞治疗的慢病毒载体(LVV)项目的BLA。

投资建议:

我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为98.60亿元、120.35亿元、145.37亿元,分别同比增长11.9%、22.1%、20.8%;2023年给予公司当期PE25倍,公司2023年EPS为3.32元/股,对应6个月目标价为83.00元/股,给予买入-A的投资评级。

风险提示:订单增长不达预期、订单交付不及预期、行业景气度不及预期、海外政策变动风险等。

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