海通日本股票策略：香江观日

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市场回顾

日本股票在经历了近3个月的持续性上涨后，7月份进入盘整的态势，月底TOPIX收于2322.56，相比6月底收高1.48%，日经225指数收于33172.22点，按月微跌0.05%。其中，前期涨幅较大的半导体相关股票等成长型股票股价承压，而以银行股为代表的价值型股票相对跑赢。4月以来海外投资者的积极买入是支持日本股市的最大力量，带动大市值股票领涨，然而7月份这一趋势发生变化，国内个人投资者的买入更加积极，因此中小市值股票上涨更加明显。行业方面，银行股的上涨体现了市场对日本央行货币政策调整的预期，而受益于日元贬值的汽车等出口相关股票也表现较为坚挺。

本月聚焦：日元汇率

无论是在消费领域还是制造业领域，众多日本公司来自海外的收入占比都比较高，另外一方面，他们的能源和原材料等的进口在成本中占比也很高。日本整个国家的进出口贸易总额占GDP比重超过30%，因此日元汇率是从上市公司管理层到投资者都非常关心的一个问题。而对于日股的海外投资者来说，日元汇率就更加是一个绕不开的话题，它既是很多投资者想尽力规避的风险，也是不少人愿意去博弈的收益源。

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