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2023年半年报点评:业绩持续超预期,全球市场布局成果显著

2023-08-06 14:27:35      来源:研报中心


(资料图片)

广和通(300638)

事件:2023年8月5日,公司发布2023年半年报,2023年上半年公司实现营收38.65亿元,同比增长59.87%;实现归母净利润3.03亿元,同比增长48.53%;实现扣非归母净利润2.84亿元,同比增长44.69%。

公司半年度业绩超预期,Q2业绩同环比持续高增。2023Q2公司单季实现营收20.52亿元,同比增长65.60%,环比2023Q1的18.13亿元环比增长13.18%;2023Q2实现归母净利润1.62亿元,同比增长63.54%,环比2023Q1的1.40亿元环比增长15.71%,净利润环比改善明显。公司2022年全年毛利率为20.17%,2023年上半年毛利率达22.14%,较2022年全年大幅提升1.97pcts,毛利率持续回升。

公司持续加大研发投入与新产品布局,全球市场布局成果显著。公司持续聚焦物联网垂直行业,构建通讯加算力的新业务管理体系,持续发布多款新产品,5GR17模组Fx190/Fx180系列、LTECat1bis模组雁飞VN200、5GR16智能模组SC151系列、AN768系列、5GRedCap模组FG131&FG132系列等全新产品可针对性满足不同市场不同行业客户智能网联需求。公司持续对重点行业投入资源进行深度拓展,在车载前装、FWA等垂直行业获得较好的市场成效。目前公司已在中国香港、中国台湾、美国和德国等地设立子公司或办事处,负责海外市场拓展业务,子公司锐凌无线也已在卢森堡、法国、德国、日本、韩国等地设立海外子公司或办事处,不断进行海外业务拓展。

人工智能技术持续发展,物联网市场规模不断提升。伴随人工智能技术不断发展,物联网设备融入AI技术可以更好的分析数据,从而提高效率和可靠性,将来AI技术与物联网更紧密的结合,应用场景更加丰富,物联网将继续保持快速发展的态势,市场规模将不断扩大,5G技术、边缘计算和人工智能技术将成为物联网技术的主要发展方向。据TheInsightPartners数据,全球物联网市场规模预计将从2022年的4832.8亿美元增长到2028年的22704.2亿美元,复合年增长率为29.4%。我们认为公司作为全球物联网模组核心供应商,有望充分受益后续人工智能技术发展为物联网领域带来的全新需求。

投资建议:我们预计伴随汽车智能网联的快速发展,叠加PC侧需求的不断修复,广和通有望深度受益。我们基于外部宏观因素变化小幅上调公司盈利预测,预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.3亿元、8.1亿元和10.5亿元,当前股价对应23-25年PE分别为28x、22x、17x。我们认为随着新的智能产品的布局,公司的业务有望全面增长,实现量价齐升,维持“推荐”评级。

风险提示:行业竞争加剧的风险;市场需求不及预期风险;汇率波动影响公司利润水平的风险;业务及产品拓展不及预期风险。

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