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主业持续强劲,新品开拓有望持续发力

2023-08-07 19:33:41      来源:研报中心


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毕得医药(688073)

投资要点

事件: 2023 年 8 月 4 日,公司发布 2023 年中期业绩快报, 2023 年上半年预计实现收入 5.23 亿元, 同比增长 41.76%, 归母净利润 8381.04 万元, 同比增长 41.63%,扣非净利润 9186.52 万元,同比增长 56.51%。

主业持续强劲, 新品开拓有望持续发力。 分季度看, 预计 2023Q2 营收约 2.70 亿元( +41.00%), 归母约 4688 万元(同比+38.90%),扣非约 5290 万元(同比+57.90%)。我们预计主业持续强劲主要系: ①公司下游药物分子砌块、科学试剂市场需求持续旺盛; ②公司持续开拓新品, 产品广度和深度不断提升,持续得到客户认可;③加强全球区域布局,完善物流网络,使产品能够更快的到达客户,提高客户满意度; ④公司不断提升经营管理效率,费用支出增长低于收入增长所致。

新品开拓+海外扩张有望驱动长期成长。 ①新品持续开拓: 公司持续扩增 SKU,不断扩充新品,带来新的增量。其中近年随着含硼、含氟药物分子砌块国内外需求逐年上升, 公司正专注其自主研发, 根据质量高低对产品进行等级划分,不断完善备库,未来有望成为新看点。 ②海外区域中心持续发力: 公司近年海外销售规模大幅提升, 2022年海外收入约 4.06 亿元(+45.5%)。未来随着各区域中心持续发力,四大竞争优势持续扩大,海外市场份额有望持续提升。

盈利预测与投资建议: 考虑到公司业务需求强劲, 盈利能力持续优化, 结合公司业务布局规划及行业增速情况,我们预计公司 2023-2025 年营业收入分别为 11.28 亿元、15.30 亿元、 20.42 亿元,增速分别为 35.31%、 35.57%、 33.47%;归母净利润分别为 2.02 亿元、 2.70 亿元、 3.53 亿元,增速分别为 38.15%、 33.82%、 30.62%。 考虑到公司所处赛道发展空间广阔,公司未来有望通过新品开拓叠加海外扩展带来长期成长性,享受估值溢价,维持“买入”评级。

风险提示事件: 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、产能提升不及预期风险、核心技术人员流失风险、毛利率下降的风险、汇率风险、原材料供应及其价格上涨的风险、环保和安全生产风险

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