公用事业及环保产业行业研究：关注新政后绿证定义、权威性、核发范围、交易方式四维度变化

行情回顾

(资料图片仅供参考)

本周（7.31-8.4）上证综指上涨0.37%，创业板指上涨1.98%，公用事业板块上涨1.32%，环保板块下跌0.13%，煤炭板块下跌1.95%，碳中和板块上涨2.48%。

每周专题

国家发改委、财政部、国家能源局三部委曾于2017年首次联合发布《关于试行可再生能源绿色电力证书核发及自愿认购交易制度的通知》，我国初步建立了以可再生能源生产配额考核+绿证自愿认购的基本框架，但仍存在绿证价差较大、高价补贴项目缺乏经济性以及绿证市场交易率较低、市场活跃度较差两方面问题。

23年8月3日，国家发展改革委、财政部、国家能源局印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》：①新政将原先政策中“可再生能源”的定义进行扩展，将常规水电也正式纳入绿证范畴。②新政确立了国家管理颁发的绿色证书是绿色属性的唯一标志，有助于提升我国绿色价值的权威性、通用性，助力绿证认可度和流通量提升。③新政将绿证核发主体范围由陆上风电拓展至含海上风电，由集中式光伏电站拓展至分布式光伏发电、光热发电和海上光伏发电项目，绿证核发覆盖范围大幅扩大、供给将大量增加。④新政将允许更多的具有资格和能力的主体建设交易平台，有助于保证绿证交易便捷性和绿证的流通性。

新政颁布后产生的四维度变化促进原先部分问题得到改善，但还有提升空间，未来需进一步提升国内绿证的唯一性和认可度，且需完善绿证消纳政策、让需求端足以承接供给端的放量。

行业要闻：

截至8月3日，绍兴市发展和改革委员会发布《绍兴市迎峰度夏（冬）电力保供若干补贴政策（征求意见稿）》的通知。文件提出，顶峰发电时段内，对机端平均出力在装机容量80%以上或保持机组机端出力在装机容量80%以上2小时的生物质电厂抽凝（全凝）机组，补贴0.58元/千瓦时。纳入绍兴电力局电力需求响应资源池内的工商业企业，在全省执行电力需求响应期间有效参与需求响应的，省级和地方合计补助金额为4元/千瓦时。

国家发展改革委等八部门近日发布关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知。其中提出，在国家重大工程和补短板项目中，选取具有一定收益水平、条件相对成熟的项目，形成鼓励民间资本参与的重大项目清单。开展工程建设招标投标突出问题专项治理，分类采取行政处罚、督促整改、通报案例等措施，集中解决一批民营企业反映比较强烈的地方保护、所有制歧视等问题。

三部委近日发布《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》。《通知》提出，对享受中央财政补贴的项目绿证，初期采用双边协商和挂牌方式为主，创造条件推动尽快采用集中竞价方式进行交易，绿证收益按相关规定执行。平价（低价）项目、自愿放弃中央财政补贴和中央财政补贴已到期项目，绿证交易方式不限，绿证收益归发电企业或项目业主所有。

投资建议：

火电板块：建议关注火电资产高质量、积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际；可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构、有新机组核准预期的龙头企业宝新能源；风、光发电板块：建议关注新能源运营龙头龙源电力；核电板块：建议关注核电龙头企业中国核电；环保板块：建议关注灵活性改造中全负荷脱硝环节龙头企业青达环保。

风险提示：

电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。

环保板块：环境治理政策释放不及预期等。

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