智慧矿山持续亮眼，携手盘古开拓AI潜能

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梅安森(300275)

投资要点

事件： 2023 年 8 月 1 日， 梅安森发布 2023 年半年度业绩预告。 2023 年 H1 公司预期业绩同向上升， 预期实现归母净利润 0.25-0.32 亿元， 同比增长 35%-75.5%， 预期实现扣非归母净利润 0.23-0.31 亿元， 同比增长 37.23%-80.46%。

矿山业务持续发力， 公司业绩持续增长。 梅安森为“物联网+” 高新技术企业， 专业从事物联网及安全领域成套技术与装备的研发、 设计、 生产、 营销及运维服务（ITSS） ， 主要业务集中在矿山领域， 2022 年矿山产品占营业收入比重达 89.61%，目前已形成涵盖信息基础设施、 智能地质保障、 智能主煤流运输、 智能辅助运输、智能通风、 智能供电与给排水、 智能安全监控系统、 智能洗选、 智慧园区以及经营管理等全链条的智能化矿山建设产品体系。 2023 年 H1， 受益于矿山行业政策促进以及煤炭企业整体经济效益持续好转， 公司结合既定发展战略， 积极开拓主营业务市场， 矿山业务较去年同期有较大幅度增长， 助力公司业绩持续向好， 预期实现归母净利润与扣非归母净利润双增长。

积极扩展同技术链业务， 挖掘营收利润新增长极。 梅安森利用自身在智能感知、 物联网及大数据分析等方面的技术沉淀， 在同一技术链上拓展了环保以及城市管理两个业务领域， 目前已经成为“物联网+安全与应急、 矿山、 城市管理、 环保” 整体解决方案提供商和运维服务商。 在环保业务方面， 公司将重点放在环保信息化建设以及提供相关产品上， 主要包括污染源、 地表水水质、 空气质量在线检测设备及环境综合监控等、 同时将污水处理相关方案与产品拓展到煤炭客户， 深度服务矿山客户， 增加客户粘性； 在城市管理业务方面， 公司主要为智慧城市管理提供综合信息化解决方案、 产品以及服务， 主要产品包括隧道监测系统、 城市地下管廊平台、 危险气体在线监测系统等。 2022 年公司除矿山外其他业务毛利率达 50.18%， 营收同比增长 173.25%， 未来有望成为业绩新增长极。

核心技术持续引领， 自主配套提高竞争韧性。 梅安森高度重视前端技术研发，2023Q1 研发费用达 705.9 万元， 同比增长 26.37%， 目前已掌握基于“4G+5G+wifi+有线” 的融合通讯技术、 5G 及 F5G 高速网络传输技术、 AI 视频分析技术、 等 20余项核心关键技术， 已参与 10 个国家级项目研发、 26 个省部级项目研发、 5 个平台类项目研发， 参与制定多项国家标准。 截止 2022 年底， 公司拥有软件著作权 296项， 有效专利授权共 86 项， 拥有 204 个安标产品认证， 拥有质量管理体系认证证书、 职业健康安全管理体系认证证书等资质， 具备 CMMI 软件开发成熟度五级认证、 属于工信部认证的专精特新“小巨人” 企业。 此外， 公司积极实现产品自主配套， 提高市场竞争韧性， 已形成了成熟的前端传感器生产线、 数据采集分站生产线、 交换机生产线等 5G 设备生产线和广播与视频设备、 显示设备、 矿井废水处理装置等自主生产线。

携手华为发掘“AI+矿山” 潜力， 积极拥抱行业变化。 梅安森经过 20 年的行业经验积累， 拥有一定的市场占有率和品牌影响力， 陆续与国家能源集团、 首钢集团、中国华电等千余家客户展开合作， 提供智能化安全生产服务， 并自 2015 年开始探索智慧/智能矿山建设之路， 已经积累形成了一系列智能矿井、 智慧矿山、 智慧矿区等综合解决方案。 近年来面对主设备商和运营商大幅进入智慧矿山市场的竞争格局， 梅安森积极适应形势变动， 开展多方合作， 例如与华为在市场服务层面共同针对具体客户的智能化矿山项目共同开展调研、 协同设计解决方案； 在技术层面基于华为盘古大模型， 将已有的人工智能应用软件和 AI 应用模块以华为的模型与算力为支撑对现有产品进行训练和优化， 并在此基础上开发更多的行业应用， 保持市场核心竞争力。

投资建议： 公司作为煤矿领域的高新技术企业， 持续加大研发投入， 巩固核心竞争力， 受益于煤矿智能化的发展， 我们认为公司将长期保持较高成长性。 预测公司2023-2025 年收入 6.14/ 8.86/ 11.95 亿元， 同比增长 63.3% / 44.3% / 34.9%， 公司归母净利润分别为 0.75/ 1.09/1.47 亿元， 同比增长 100.9% / 45.6% / 34.4%， 对应 EPS 0.25 /0.36 / 0.49 元， PE 66.2 / 45.5 / 33.8； 首次覆盖， 给予“增持-B” 评级。

风险提示： 行业需求不及预期； 市场竞争持续加剧； 主要业务成本增加。

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