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点评报告:Q2复苏强劲,海外收入翻倍增长

2023-08-09 13:26:43      来源:研报中心


(资料图片仅供参考)

中望软件(688083)

报告关键要素:

2023年8月4日晚,公司发布2023年半年度报告。公司2023H1实现营业收入2.76亿元,同比增长41.97%;实现归母净利润为-128.82万元,上年同期为-0.36亿元;实现归母扣非净利润-0.57亿元,上年同期为-0.69亿元。

投资要点:

Q2营收增长提速,海外业务表现亮眼。分季度看,公司23Q2单季度收入1.60亿元,同比+48.3%,超过23年一季度的同比增速;归母净利润0.16亿元,较去年同期的-0.17亿元扭亏为盈。分地区看,公司上半年境内收入为2.07亿元,同比+29.02%,主要原因是国内经济形势逐步好转,公司在2022年深耕境内大客户的战略布局开始展现成效;境外收入为0.68亿元,同比+109.16%,主要是由于欧美各国对华出入境政策逐步放开,公司积极开拓境外商业市场,持续推进海外本地化战略布局以及全球渠道商网络体系优化工作。分产品看,三大业务条线收入均实现高速增长。2DCAD实现收入1.77亿元,同比+35.21%;3DCAD实现收入0.68亿元,同比+35.08%,其中商业产品ZW3D收入同比+46.96%。CAE实现收入256.04万元,同比+3346.03%。

大力投入研发,产品持续升级迭代。公司上半年研发投入为1.67亿元,同比+28.38%,研发费用率为58.33%。高强度研发投入下公司产品性能持续提升,上半年新发布了:1)中望CAD2024,实现复杂图纸操作效率大幅提升;2)中望3D2024,新增和优化230多项功能,实现现设计仿真制造一体化;3)中望CADLinux2024,进一步提升了对于国产软硬件环境的适配和认证能力,能更好地满足信创市场的需求。4)悟空平台1.0版本,打造新一代CAx技术底座,目前已具备三维建模、大体量装配、协同设计能力。

积极投入生态建设,垂直领域能力不断提升。2023年以来,公司与苏交科成立合资公司,共同打造面向民建领域、交通市政领域的国产高端三维解决方案。今年4月,公司正式收购北京博超,计划进一步整合其在垂直细分领域的技术优势,推动悟空平台在能源、电力领域的应用落地,为该领域提供优质的国产三维解决方案。截至2023半年报,公司累计与国内外不同行业超过270家二次开发商合作,发布了380余个行业解决方案,涵盖民建工程、勘察规划、能源电力、公路交通、工程算量、协同设计与管理等多个领域,进一步开拓和深入细分行业市场。

盈利预测与投资建议:根据公司人员规划调整盈利预测。预计公司2023-2025年营业收入分别为7.98/10.39/13.43亿元,归母净利润分别为0.97/2.06/3.29亿元,对应8月4日收盘价PE分别为182.49x/85.85x/53.78x,维持“增持”评级。

风险因素:宏观经济恢复不及预期,产品研发不及预期,收购整合效果不及预期,行业竞争加剧。

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