资讯 创新 业界 数码 财经 电商 观点 人物 生活 综合 聚焦 关注 热点

2023H1业绩超预期,四大业务高增,盈利能力持续提升

2023-08-09 20:34:00      来源:研报中心

高测股份(688556)

主要观点:

事件概况


(资料图)

高测股份于2023年8月7日发布2023年中报:公司2023年上半年实现营业收入25.2亿元,同比增长88.80%;归母净利润7.14亿元,同比增长201.27%。公司2023年Q2营收12.62亿元,同比增长62%,环比增长0.24%;归母净利润3.80亿元,同比增长171%,环比增长13.77%。

设备、耗材、切片代工并进,创新业务高增,盈利能力持续提高分业务来看,2023年上半年光伏切割设备类产品实现营业收入8.08亿元,同比增长44.23%,占比32.1%;光伏切割耗材实现营业收入6.90亿元,同比增长111.69%,占比27.4%;硅片切割加工服务业务共实现营业收入8.40亿元,同比增长170.67%,占比33.3%;创新业务共实现营业收入1.07亿元,同比增长40.81%,占比4.3%;其他收入0.8亿元,占比3%。公司2023年H1毛利率46.76%,同比增加8.09pct,净利率28.32%,同比增加10.58pct。2023年Q2毛利率50.40%,同比增加11pct,环比增加7.28pct;净利率30.07%,同比增加12.09pct,环比增加3.51pct。

设备订单高增,金刚线、切片代工持续高成长

1)设备:公司光伏切割设备业务订单高增,截止2023年6月30日,公司在手订单合计金额27.70亿元(含税),同比增长135.54%。随着硅片减薄趋势推进,线切设备的替换需求预计将进一步提升。

2)金刚线:产能及出货高增长,且公司不断推进细线化迭代,实现36μm、34μm及以下线型金刚线批量销售,并已领先行业推出30μm线型金刚线,规模优势逐渐显现,毛利率不断提升,市占率稳步提升。

3)切片代工:产能、订单快速释放,滑县5GW光伏大硅片项目已达产,截止2023年上半年,硅片切割加工产能规模已达26GW。建湖12GW光伏大硅片项目二期预计2023年三季度释放产能,宜宾25GW光伏大硅片项目预计2024年上半年投产,二期25GW,预计在一期正式投产后6个月内启动。至2023年末,公司硅片切割加工服务产能规模将达38GW。N型产品需求旺盛,产业化进程全面加速,渗透率持续提升,盈利能力强,乐山高测、盐城高测2023年上半年净利率分别达20.25%、24.25%。

4)创新业务:公司2022年底推出的8寸碳化硅切片机已形成批量订单。截至2023年6月30日,公司创新业务设备类产品在手订单合计金额1.51亿元(含税),同比增长504%。

投资建议

因公司各业务高增,且盈利能力持续提升,我们预测公司2023-2025年营业收入分别为56.80/87.46/108.96亿元(前值57.09/79.75/102.09亿元),归母净利润分别为14.09/17.88/21.97亿元(前值11.78/15.67/20.67亿元),以当前总股本3.39亿股计算的摊薄EPS为4.15/5.27/6.48元。公司当前股价对2023-2025年预测EPS的PE倍数分别为12/10/8倍,考虑到公司切割设备及耗材的市占率高,且公司切片代工及创新业务带来业绩弹性,维持“买入”评级。

风险提示

1)光伏行业后续扩产不及预期的风险;2)硅片价格下跌带来的风险;

3)技术迭代带来的创新风险;4)新业务拓展的不确定性风险;5)测算市场空间的误差风险;6)研究依据的信息更新不及时,未能充分反映公司最新状况的风险。

关键词

今日推荐
资讯
48小时频道点击排行

Copyright @ 2008-2017 www.gxff.cn All Rights Reserved 中国创新网 版权所有 关于我们 联系我们: 58 55 97 3 @qq.com 备案号:沪ICP备2022005074号-30