化工行业投资组合（8月份）

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石油化工：行业2023Q2业绩前瞻

2023年二季度，国际油价环比虽有小幅回落（-4.7%），但同时人民币环比贬值2.1%，我们预计有望部分抵消油价回落对国内上游企业的影响，预计上游企业有望维持较好盈利。二季度，国内成品油维持较好盈利，乙烯、丙烯、芳烃等大宗原料价差环比有所修复，PDH价差改善明显，我们预计炼化盈利有望继续改善。建议关注：（1）受益原材料价格下跌的轻质化龙头卫星化学；（2）低估值、高分红，有望维持较好盈利的石化央企中国石油、中国石化、中国海油等；（3）需求修复下的天然气龙头新奥股份；（4）民营炼化龙头恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、新凤鸣、桐昆股份等。

风险提示：原油价格大幅波动；石化产品价格、价差下滑；在建项目进度不及预期。

基础化工：顺周期标的关注度提升，防守反击策略草甘膦基本面较强，相关公司：和邦生物，润丰股份。

价值标的：万华化学，华鲁恒升，梅花生物，赛轮轮胎，新洋丰等。

成长股：环球新材国际，密尔克卫，国光股份等。

风险提示：化工产品价格波动风险、宏观经济下滑风险。

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