氢能&燃料电池行业研究：FCV累计装机连续翻倍，电解槽招标量迈入GW级时代

行业数据点评

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FCV7月装机量80.2MW，同比上升54%。7月，燃料电池系统装机量80.2MW，同比上升54%，本月均为商用车，装机多为重型货车和轻型客车。全年FCV预计呈现高增趋势，政策细则落地叠加产业链成熟度提高下，行业放量确定性强，预计2023年FCV将持续看向翻倍。

7月上险838辆，1-7月累计3166辆。2023年7月，燃料电池车上险量为838辆，同比+44%，均为商用车，1-7月为3166辆，同比+94%。由于统计口径差异，中汽协公布的7月份FCV产销分别为242/277辆，同比-17.12/+13.06%。今年以来FCV逐渐进入放量阶段，伴随各地政策细则出台与补贴落地，产销持续呈现高增长态势。

捷氢科技单月装机占比过半，且1-7月累计装机登顶。7月，捷氢科技装机量第一，为46602kW，占比58%；亿华通第二，装机10606kW，占比13%；第三是爱德曼（数据涵盖全资子公司上海青氢科技），装机5036kW，占比6%。2023年1-7月，捷氢科技累计装机量第一，为56205kW，占比17%；鸿力氢动累计装机量第二，为31665kW，占比10%；亿华通第三，为22506.6kW，占比7%。

厦门金龙月度上险量位居榜首。7月商用车上险量厦门金龙第一，为221辆，占比达26%；金龙联合位列第二，为166辆，占比达20%；陕西汽车第三，为101辆，占比达12%。2023年1-7月，厦门金龙累计上险量第一，为420辆，占比20%；金龙联合累计上险量第二，为317辆，占比15%；陕西汽车累计上险量第三，为264辆，占比达13%，此外乘用车累计上险243辆。

示范城市群产销：7月，河北示范城市群整车落地量最多，为568辆，其中包含的上海市贡献493辆，唐山和郑州市分别贡献35和40辆，其次为河南城市群，为533辆，其中包含上海市贡献493辆，郑州市贡献40辆，上海、北京、广东城市群为511辆、205辆和52辆。2023年1-7月，河北示范城市群累计上险量最多，为993辆，北京、河南、上海、广东示范城市群分别为937辆、897辆、870辆和327辆。

全球整车产销：1）日本：2023年1-6月，日本丰田FCV全球累计销量为2353辆，同比上升6%。(2023年7月数据暂未公布)；2）韩国：2023年1-7月，韩国现代FCV全球累计销量为3512辆，同比下降38%，其中本土累计销量为3298辆，同比下降38%；3）美国：2023年1-6月，美国国内FCV累计销量为1827辆，同比下降0.38%，其中1-6月日本丰田的FCV累计在美国销量占比达96%。(2023年7月数据暂未公布)

绿氢项目电解槽招标：2023年6月-8月15日，内蒙古兴安盟京能煤化工可再生能源绿氢替代示范项目招标60套1000Nm3/h碱性电解槽，主要应用在煤化工领域。2023年1-7月，已公开招标电解槽的绿氢项目共15个，合计电解槽招标量达1280MW，已超去年总和;从制氢项目电解槽企业中标份额看，阳光电源/派瑞氢能/隆基氢能位列前三，占比29%/26%/19%;已开标项目的电解槽大多为碱性，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为792/720万元/套和747/720万元/套（1000Nm3/h）；PEM电解槽为580万元/套（200Nm3/h）。

投资建议

2023年将是氢能及燃料电池行业进入发展快车道的一年，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注亿华通、京城股份、科威尔、昇辉科技、华电重工。

风险提示

政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。

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