调整2023-2025E盈利预测及目标价，维持“买入”评级

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韦尔股份(603501)

我们调整了韦尔股份（ 603501.CH）的盈利预测及估值。我们认为，后续 CIS 新品量产交付将提供助推收入规模扩大的动能， 维持公司“ 买入”评级。 考虑到公司 2Q23 业绩和半导体行业基本面周期下行情况，我们下调其 2023-2025年收入预测，得到目标价人民币 109.7元。

韦尔股份 2Q23 营业收入人民币 45.2 亿元，同比下降 18%，环比增长4%。 毛利率为 17.3%，同比下降 16.0 个百分点，环比下降 7.4 个百分点。 净亏损人民币 0.5 亿元，落于此前业绩预告范围。 8 月 16 日，公司公告拟于 9 月 28 日之前， 以 5 亿-10 亿元的自有资金回购股份，价格不高于人民币 100 元/股。

投资风险： 智能手机等消费电子产品需求恢复不如预期；半导体行业及公司的芯片去库存速度弱于预期；国内或海外新能源车行业增长弱于预期；行业竞争再次加剧，玩家利润率承压

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