23H1业绩加速增长，机器人和PLC加大布局

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宝信软件(600845)

事件概述：

8月19日，宝信软件发布《2023年半年度报告》。2023上半年公司实现营业收入56.77亿元，同比增长14.40%；实现归母净利润11.62亿元，同比增长17.27%；扣非归母净利润为11.05亿元，同比增长17.29%。

H1业绩加速增长，加大研发投入保证竞争力

根据半年报披露，2023上半年，公司实现营业收入56.77亿元（+14.40%），其中软件开发及工程服务营业收入为39.98亿元（+14.99%），服务外包营业收入为16.21亿元（+13.72%），系统集成营业收入0.48亿元（-0.62%）。单第二季度来看，公司实现营业收入31.54亿元（+27.99%），归母净利润6.63亿元（+23.74%）,扣非归母净利润6.18亿元（+23.30%）。上半年，公司综合毛利率为39.46%，同比增加3.3pct；销售/管理/研发费用率分别为1.98%/4.25%/11.24%，较上年同期-0.09/+0.54/+1.76个百分点，管理费用增加主要系公司实施第三期股权激励以及去年5月非同一控制收购山西宝信所致，此外，公司持续对工业互联网、智慧制造、大数据、云计算等领域的关键核心技术和重点产品研发投入。

宝联登迈入产业化，机器人和PLC加大投入

宝联登工业互联网平台逐步迈入产业化、规模化发展，平台覆盖面与商业化应用不断扩大，“增量业务策源地”作用凸显。产业生态套件ePlat进入规模化推广阶段，一网统管、智慧办公相关通用组件建设上线；工业互联套件iPlat聚焦生产现场痛点，解决工控软件“卡脖子”问题，推出面向实时场景的、全集成、轻量化开发框架iPlat4J-Smart；工业大数据套件xData持续提升各类业务用户的数据运用水平，提供一站式数据生态研发设计工具集；人工智能套件xAI实现AI模型高效构建管理，已沉淀多个核心工业智能算法模型库；基于应用开发套件xDev发布低代码组件并上线开发者社区。公司全面提升高端自动化业务能力，“软硬兼施”，持续加大机器人、PLC、工艺模型等领域投入，解决“卡脖子”问题。公司扎实推进“宝罗”员工上岗，打造形成行业级示范产线；实现机器人规模化、标准化入驻“宝罗云”，提供平台化运营服务；加快商业模式推广应用，积极谋划机器人产业布局；启动一批新产品研发与首台套攻关，不断提升机器人业务核心竞争力。迭代优化宝信新一代多核PLC主控产品，进一步聚焦工控基础核心软件的研发和创新，实现多个重点项目的规模化应用，逐步提升在钢铁行业内的替代能力。

投资建议

近年来，宝信在信息化、自动化和智能化领域全面推动工业软件、IDC、PLC产品和“宝罗”机器人等相关技术和产品研发迭代，作为IDC龙头有望受益于AIGC带来的算力需求提升。我们预计2023/24/25年实现营业收入166.33/206.11/252.67亿元，实现归母净利润27.04/30.97/40.04亿元。维持买入-A的投资评级，给予6个月目标价为67.53元，相当于2023年的60倍动态市盈率。

风险提示：IDC机柜建设情况、上架率和未来需求不及预期；工业互联网平台推进不及预期。

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