轻工行业政策点评：合理增加消费信贷支持，促进家居家装消费

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事件：8月21日，商务部、国家发展改革委、金融监管总局发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》。意见指出，推动金融机构与商贸流通企业开展合作，合理增加对消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。鼓励商贸流通企业在风险可控的前提下，积极打造面向消费者的信用应用场景，向消费者提供先用后付、减免押金等灵活交易安排。

合理增加消费信贷支持，促进家居家装消费。《指导意见》旨在促进供需衔接，提升流通效率，改善营商和消费环境，推动高水平对外开放。为促进信用消费发展，《指导意见》指出要推动金融机构和商贸流通企业开展合作，合理增加消费者购买汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，持续优化利率和费用水平。我们认为，此举有助于优化消费环境，进一步加强金融对消费领域的支持，同时明确指出增加消费信贷支持的领域在家电、家居等大宗消费，有助于家居家装需求释放。《指导意见》鼓励企业在风险可控的前提下积极打造面向消费者的信用消费场景，包括提供先用后付、减免押金等灵活交易安排，有望进一步增强居民消费意愿，释放家居消费潜力。

竣工提供确定性支撑，关注下半年家居行情。根据国家统计局数据，23年前7月家具类社零同比增长+3.2%，呈现温和复苏态势。地产端，保交楼背景和前期需求释放下23年前7月房屋竣工面积同比+20.5%，呈现较强韧性，有望为家居下半年需求提供确定性支撑，叠加同期低基数影响，下半年家居企业经营提速可期。同时，家居龙头在制造能力、供应链整合能力和品牌力上持续突破，有望逆势提升自身份额并实现超越行业的增长。建议关注经营稳健且具备估值性价比的家居龙头企业。

投资建议：三部门发布《关于推动商务信用体系建设高质量发展的指导意见》，提及合理增加汽车、家电、家居等产品的消费信贷支持，建议关注家居板块配置机会。推荐当前估值处于低位，供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居（603833.SH）、定制业务不断发力的软体家居龙头顾家家居（603816.SH），建议关注品牌领先渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份（001323.SZ），加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家（000785.SZ）。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；地产销售下滑风险；市场竞争加剧风险。

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