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业绩稳步增长,研发投入助力产品种类扩充

2023-08-23 07:36:26      来源:研报中心

富士达(835640)


(资料图片)

事件:

8月22日公司发布2023年半年度报告,报告期内实现营业收入4.68亿元,同比增长18.65%;实现归母净利润9020.60万元,同比增长18.66%,其中扣非归母净利润达到8808.07万元,同比增长18.44%。

主营业务收入同比增长,产品毛利率提升

公司主营业务营收较上年同期均有所增加,其中射频同轴连接器产品实现营收2.13亿元,同比增长2.37%;射频同轴电缆组件实现营收2.49亿元,增幅35.54%。毛利率方面,公司射频同轴连接器产品达到53.97%,同比增长0.64pct;射频同轴电缆组件达到32.59%,同比增长4.15pct。

研发投入持续增加,产品种类不断拓展

公司深入开展基础和前沿技术研究,报告期内研发费用达到3140.79万元,同比增长39.95%,增幅较大。公司基于射频传输方面的技术优势,不断拓展集成类、天线类、测试类、低成本类产品,在宇航领域,形成了全套卫星用射频连接解决方案;在防务领域,公司在毫米波工艺研究、微波网络集成化设计方向上得到加强;民品领域,公司在多个低成本连接方向上形成了技术积淀,对拥有自主知识产权的多通道射频连接器MQ系列进行了扩展。

富士达二期项目结项,产能有望迎来释放

公司于8月21日审议通过了《关于募投项目结项的议案》,将已达到预定可使用状态的中航富士达产业基地项目(二期)予以结项,公司将使用自有资金进一步完善项目建设,保证项目完全达到预定状态。我们认为,该项目的结项,有望迎来公司产品产能的进一步释放。

盈利预测、估值与评级

我们预计公司2023-2025年营业收入分别为9.94/11.45/12.97亿元,同比增速分别为22.91%/15.20%/13.28%;归母净利润分别为1.78/2.08/2.34亿元,同比增速分别为24.92%/16.32%/12.65%,EPS分别为0.95/1.11/1.25元/股,3年CAGR为17.85%。考虑到公司在射频连接器领域技术领先,研发投入持续增加,产品类型丰富,参考可比公司估值,我们给予公司2023年22倍PE,目标价20.91元,维持“买入”评级。

风险提示:下游需求不及预期风险,技术研发不及预期风险,产能扩充不及预期风险。

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